陈振聪命运 名字露玄机?

信报财经新闻  2011-11-05   By 文相濡 

究竟有没有命运这回事呢？命运，一般说法是一样主宰人生富贵贫贱、寿考得失的生活过程。在命理学而言，命运是分别由「命格」配合「运气」而成。

 「命格」是先天，是决定一个人的成就高低，是闻达于世 (注：Muhanmad Yunus的盆景比喻，种植盆景的种籽与地上生长的无异，只是受制于小小的花盆，根部无法延展，故变得矮小。人亦如是，问题不是在人本身，而是他们周遭的环境，例如没有接受教育或透过借贷建立事业的机会，人们的潜能因而被限制。);而「运气」是后天，是在人生过程中给予人的好机会而可以把愿望实现。

 「命格」用出生的年月日时的干支组成，而「运气」则从出生月份衍生出来。

很多人有好的命格，却没有好的运气，一世不富不贵；有些人则是没有好的命格，却有好运，可以小康或小富，但社会上有一番作为的贤达或巨富，他们都会是先天有好的命格，只待运气来时，加上自己的努力便会有成就。现今社会有许多人相信命运，也许多人不信命运。不信的人都会觉得自己才是命运的主宰，因为自己在一些人生转折点上可以决定日后的结果，这些人多数是理性或科学主义者，但我只认为他们说的是选择权，并不是命运的主宰权！若单从决定取和舍的角度来看，一个人的确可以选择自己所想的路，但成功与否却不是一己之力可以左右，出身寒微的人可以选择努力读书、工作，他日可以从无到有，但日后可否成为巨富或社会知名贤达，却不是他可以控制的了，真的不是人人可以做到李嘉诚先生的成就。有阅历的人都会知道，每一件事的成败都是存在很多内外因素，绝不是一个人可以决定成败。不是一个人肯做足二十四小时，努力进修，他就可以做巨富或社会知名人士。

 邱吉尔信命中安排？

 很多人到年老时才不得不承认在成败过程中，是需要天时和地利的配合才能缔造成败。发明抗生素青霉素（盘尼西林）的弗莱明· 亚历山大爵士（Sir Alexander Fleming），他就经历了一件不由得不信命运安排的事。原本是一个贫穷而又没有机会接受高等教育的他，前途的选择甚少，一是读少许书便要帮助父亲农务（那年代应该没有半工读这回事）；二是索性不读书跟着父亲当农夫，一世最大的成就可能是拥有自己的农场。但他有好的命格和好运，由于他父亲做了一件善事，他的命运因而改写，这件事是和英国着名首相邱吉尔有关的。原来出身贵族的邱吉尔在年幼时，曾在一个苏格兰农场附近意外地跌落一个粪池，险些灭顶，幸好附近有个农夫将他从死神手中抢回来。事后邱吉尔的父亲要重金酬谢那位农夫，可是农夫觉得自己有能力救人是好事，也是做人应做的事，更不会因为酬劳而去救人，所以拒绝邱父的好意。最后邱吉尔的父亲对农夫说：「好！既然如此，不如请你让我把你的儿子带回我家中住，我要让他接受最好的教育，要他像父亲一样令家族感到骄傲，他也要做一个令你感到骄傲的人。」农夫欣然接受这个安排。他的儿子就是后来的弗莱明·亚历山大爵士，果然不负所望，在1945年获颁诺贝尔医学奖。难怪邱吉尔在回忆录中也说：「人愈老会愈相信，人生各种际遇都是命运的安排。」

 停车场种生基惹祸

 命格，简单说是有些富命、贵命、富贵命、领袖命、寒儒命等等。而每人的命格都设有上下限，即是成就有几高或有几低。一个人呱呱坠地时，他的一生的上限就已经定下来，那是能够承受有几大财富和几高的社会地位，还要人付出很多取舍才可以得到，若然得到以后还不知足，不顾道德争取更多的话，他很容易会失去辛苦争取到手的东西，跌到无底的下限。千亿遗产争夺案的主角，风水师陈振聪的个案正好用来解释我的看法，看来陈振聪的命只可承受二十多亿元身家，他硬要不择手段伪造遗嘱去争夺一千多亿元的慈善基金，结果他由命运的上限重重跌落不见底下限，还有可能要在狱中度过一段颇长的时间，对他而言，这命运的下限简直是万丈深渊。如果一个风水师替人选择在一座大厦的地窖停车场来做生基，那绝不是救人，是害人！要知道地窖停车场可算是一座大厦最污秽和至阴的地方，经常有汽车来往，容易积聚废气变成有毒气体；又有大量五行属金的汽车停泊，即金属大量积存。金性硬，在不良的环境下，可以引出的疾病是一块块硬的肿瘤；至阴之地，在女性身上便是子宫，所以，被做生基的人死于子宫瘤可说是风水效应，但害人的风水师亦一定会有报应！

 命运并不是宿命论

 回头再说陈振聪，现时他面临伪造文件的官司，他会不会入狱呢？试试从术数角度推演一下，我不知陈的出生日期真伪，故不用八字推算。试用陈振聪的名字推算，咦，已露玄机了。明年二月四日立春后，正式踏入壬辰龙年，辰是太岁，「辰」在风水学上纳入《易经》的巽卦，方位表示是东南方。陈字以东字为主，龙年的东方正有巽卦星飞临，那么巽卦卦象和其方位的流年风水飞星会对他的影响最大，龙年东南方有大灾星五黄飞到，又是太岁方位，很凶；振字以辰字为主，那不是五黄大灾是已落在陈的身上吗？再看聪字，卦象属耳属水属北方，龙年北方有另一粒灾星二黑飞到，单是陈振聪的名字已有「五黄二黑」二粒大煞星了，风水学有口诀称「二五交加必损主」，即当事人会有大灾大难的事发生。陈振聪会不会入狱？

 还是由老天爷告诉大家吧，但我相信天地有正气！

 上述例子说出每一个人的财富和社会地位都是有上下限的。如果一个人命理格局不高，或者很差，只要努力装备自己，这人仍有机会得到自己的命运上限，会有小成。举例，一个乞丐命格的人，只要他努力改善自己的行乞技巧，用心观察思考行乞地点的人流多少，什么年纪的人占多数，地区的富裕程度等等的话，他乞到的钱会多，也会比其他同行来得舒服或者有尊严，甚至可以做到「丐帮帮主」或是「八袋长老」，指挥一羣小乞丐替自己行乞。

 命运不是宿命论，宿命论者是相信自己什么也不可以改变命运的结果，但他却忘了是自己不肯或不能放弃一些东西才觉得自己没有选择权。当然，无论一个人如何选择，都一定有得有失的。人可以兼得鱼与熊掌？骗人的！

 撰文：文相濡

你一边骂着它无耻浪费，一边却紧紧抱着他的大腿

世上没有免费的午餐 2011年11月17日 16:06  21世纪网微博
周斌

请记住，所有通往天国的梦想，最后都会把我们领向奴役之路。免费的午餐，是以放弃应有的权利换来的，那不值得。只要把横征暴敛的钱还给我们，我们会做的更好。

请相信，没有他们，我们会过的更好。

写时评非我所长，然而，因为18条幼小的生命加上两个成年人的生命，让我们每个人都无法置身事外。你必须得做点什么，好过什么都不做。

但是，这不意味着我支持我的两位同仁及朋友邓飞和陈朝华发起的捐赠安全校车活动，我敬重他们的良好愿望以及高贵的品格，但是却遗憾，他们可能正在离美好的愿望越来越远。

我记得，小的时候，上初中，是20多人挤在一辆拖拉机（后来是三轮车）上，去上学，那时候我没有抱怨，因为并不知道，原来腐朽的资本主义国家政府，很多是做免费九年义务教育的，他们的儿童，午餐可能是政府免费供给的。这些我要很多年后才知道。

当我知道这些时，那些拖拉机，三轮车已经几近消失，中国政府的税收已经多年增幅在GDP增长的三倍以上，今年更是超过了10万亿，它已经是全世界最有钱、最财大气粗的政府了。

但是，仍然有64个孩子，挤在一辆核定承载9人的面包车里，最后撞上了货车，20条生命溘然而逝。

从汶川到玉树、从免费午餐到免费校车。我突然开始厌倦了这一切，因为我知道，所谓的慈善不会让我们的世界有任何变化，所以，我很心痛地批评我曾经的战友们，你们所做的一切，都会成为他们脸上的脂粉。你们每多捐赠一辆校车，都可能是给公仆们的屁股底下添
了一辆奥迪。

我知道这样说不公平，但是请听我说完。

要知道，你向政府要求的越多，它越有足够的理由，把手伸进我们口袋里，掏走你仅剩的养家糊口的口粮。1949年时，他们就是这样许诺的，把你们的财产都交给我吧，我保证你们世世代代过上安稳富足的生活。结果，不到二十年，就死了几千万了。还美其名曰“文化大革命”。

现在两三代人的努力，去购买一套商品房，不就是为了赎回那些原本属于我们的财产吗？土地从私有变成了公有，然后公有的土地拍卖了，让私人再去赎回来，我们正在用两三代人的牺牲，去纠正六十二年前集体犯下的那个错误（或者说，去还当时被忽悠而欠下的债）
。

可现在又走回头路了。政府都有钱成这样了，公款消费一年随便几千亿了，政府官员的标准座驾都是奥迪A6了，县政府的办公楼豪华程度都赛过白宫了，却还是让孩子64个挤在一辆车里上学，你还能指望什么？

你还指望政府做这个做那个？你以为160亿免费午餐是他们出的钱？你以为他们是从自己大吃大喝中省下这160亿？那你就大错特错了，他们会想尽办法，向你我、向所有人征收1600亿，包括向湖里抗税的那些人多加一份“机头税”，然后把其中一个零头扔给那些挨饿的孩子。这个结局不会有任何意外，在一个没有公共财政的国度里，国家施舍给百姓的一点点福利，都是以百姓十倍百倍的付出为代价的，必然是这样的结果，免费午餐如是、保障房如是、公费医疗如是……

因为你们要求：政府要办这事办那事，显得它对我们是多么重要，一刻也离不开它，所以，它就自动代表了我们。

那个前驻法国大使赵进军说，作为大使，代表国家，我要坐头等舱。按照这样的操蛋逻辑，他们应该代表国家、嫖价格最高的娼妓、喝价格最高的茅台、包价格最高的二奶……要不多丢国家的脸面啊。

为何这些人会说出这种反常识的话？主要的责任在于民众，因为你们太纵容他们了，因为你们太依赖他们了，你们认为，政府如此重要，什么事情都离不开政府，比如免费午餐，比如免费校车。你越是要求多，他越有理由让你为了他的面子牺牲、所以，他们宁愿花上万亿来搞四大会（奥运、世博、亚运、大运），因为他对你如此重要，离开他你寸步难行，所以他的胡作非为你都得忍受。

这不是自找的吗？

你一边骂着它无耻浪费，一边却紧紧抱着他的大腿，让他从指缝间漏点面包渣给你，然后山呼万岁？

世上没有免费的午餐，当你想要获得免费的午餐时，你必然会为此付出更多代价。

请记住，所有通往天国的梦想，最后都会把我们领向奴役之路。免费的午餐，是以放弃应有的权利换来的，那不值得。

你所该做的，是告诉政府，我们不需要你，不需要你的免费午餐，不需要你的免费校车、不需要你的所谓免费医疗、没有你，我们自己会做的更好，会活得更好，前提是，请你把那些以“为人民服务”的名义，横征暴敛的钱还回来，哪怕是一部分。

没有他们，我们会过的更好。

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来源：http://finance.sina.com.cn/roll/20111117/160610836096.shtml

露水的一茶

苏枕书 2011年7月《万象》　

一
    不记得是什么时候读到周作人译小林一茶俳文集《俺的春天》里的一段：

    她遂于六月二十一日与蕣花同谢。母亲抱着死儿的面庞，荷荷的大哭，这也是当然了。虽然明知道到了此刻，逝水不归，落花不再返枝，但无论怎么达观，终于难以断念的，这正是恩爱的羁绊。句云： 


露水的世，虽然是露水的世，虽然是如此。 

觉得很难过，却不知道为什么，只往窗外看了看，哑哑的不作声，风吹过来，也就放下了。

    俳句原本是多人联句，称作连歌。第一句是五、七、五句式的十七音发句，胁句是七、七的十四音，之后轮流往复，结句以七、七音收束。后来有人单将发句整理成集，就成了短诗一样的俳句。俳句难译，因日文并非如汉文一音节一义一字，往往一字对应多音节。若拘泥于五七五的对译，难免有冗言之嫌。钟敬文为林林翻译的俳句集作序，云“它像我们对经过焙干的茶叶一样，要用开水给它泡出来，这样，不但可以使它那卷缩的叶子展开，色泽也恢复了，更重要的是它那香味也出来了”，是十分贴切的说法。

二

    宝历十三年（一七六三）五月五日，一茶生于信浓国水内郡柏原村，是小林家的长子，名弥太郎。信浓国在今日长野县，北部地区经年积雪，气候苦寒。雪洞一样的家中常年生火，所有东西都被煤烟熏黑，一茶就生在这样的环境中。小林家世代务农，家境虽平平，但也算自给自足。但一茶三岁丧母，父亲不擅经营，家业渐渐萧条。幼年的一茶在祖母膝下长大，六岁时有句云：

来与我玩罢，没有亲人的雀呀。

    ……

十七届六中全会将寻求解决文化问题的政治路径：重点研究和解决“三个不适应”问题

十七届六中全会将寻求解决文化问题的政治路径  
此次会议将研究深化文化体制改革、推动社会主义文化大发展大繁荣等问题。 会议以科学发展为主题，将重点研究和解决“三个不适应”问题：文化水平与综合国力 不适应；文化发展与经济增长不适应；文化发展与国民素质要求不适应。 会议召开以后不久，得以双馨的著名表演艺术家苍井空在中国迅速"蹿红"！
附：  环球时报:苍井空在中国"蹿红"！


原文：http://mitbbs.com/article1/Military/36720885_3_0.html

律师，人民日报，高跟鞋，超模

标题里几样事物风马牛不相及，串在一起，皆因一本书的缘份。此书是康奈尔大学经济学家Rober Frank在2007年写的畅销书，《The Economic Naturalist》。上周我带到飞机上读了一遍，书中谈及200来个经济问题宛如一团浆糊，引触我想到一些零散的念头且彼此有些关联，故此略作一记。

话题的起头是关于律师的。

假如你要聘律师帮你处理纠纷，一位律师是穿名牌、开宝马来的，另一位律师普通衣着、开旧车。两位律师执业资历看来差不多，你选哪一位呢？

尽管很多人说，一个人的自信和能力并不来自他开什么车、戴什么表、用什么牌子的手机，但是聪明的律师早就发现了，他们这一行的潜规则是：以貌取人。

当客户面对两份律师履历犹豫不决之时，客户往往依赖一个简单有效的推理：在高度竞争的律师业务中，高能力等于高收入，而富人在汽车衣服上的消费远高于穷人。所以，判断律师能力的捷径，是观察他的外表。

珠光宝气成为竞赛之后，不可避免的是过度消费。也许你不爱开车拜访客户，你更想蹬一自行车出门，但是，一个律师是不可以骑车上街的。类似的现象，投资银行的惯例是给员工发一笔钱，让雇员置几身名牌。要点在于，雇员须拿名牌店发票报销，不可把钱用于别处。这些死板的规定，亦有背后的道理在其中。

如果说律师间的战争，潜规则是名牌服装的比拼，那么教授之间，拼的又是什么呢？许多大教授、大学者，不是穿的很随便甚至邋遢吗？

教授有他们的竞争潜规则，那就是：学术用语。

身为教授您尽可穿得像少林扫地僧那般深藏不露，但必得学识渊深，一句话抛出来，字字用典，大家才明白，敢情这位不是搞环卫的。最牛的境界，就是让别人完全听不懂您在讲什么。比如，您去翻一翻钱钟书的《管锥编》，试试看，能坚持几页？



这种“有话不好好说”的语言竞赛，在经济学领域亦有展现，这个现象就是自50年代以来，经济学日益演变为数学模型的天下。高等数学是研究经济问题的必修课目，一篇论文没有一堆公式支撑，根本没机会在学术刊物上露面。

拿这个广为人知的Black-Scholes公式来说：



不懂的，如读天书。懂的，几年不用，重逢还是天书。

教过我这个公式的先生，他本人是公式的发明者之一，诺奖得主Myron Scholes的高徒。他颇有感触的说，过度复杂的公式如B-S，使用者知其然，往往却不知其所以然。

其实数学的泛滥并不必定带给人们创造性的新思想，看一看Myron Scholes创立的LTCM公司之瞬间崩塌，便可知应用数学公式的局限了。

而其它的人文学科，鲜有数学的应用，于是治学者的潜规则改成：咱不比数学，咱比语文。

语文一定要让别人看不懂，这才是大拿的范儿。这种追寻引发了大量的艰深文字，即使在讲求文法逻辑的英文中，读来也是一片佶屈聱牙。对圈内人，这提高了职业准入门槛，且增加了使用者的权威感。

这方面，书中引了一个很好的例子。这个例子截自人文学家Maria Lugones 写的一篇文章，题目是《Tactical Strategies of the Streetwalker》(站街女的战术策略)。Maria写道：

"I propose to embrace tactical strategies in moving in disruption of the dichotomy, as crucial to an epistemology of resistance/liberation."

我得承认，这句话我读了三遍，还是看不懂。

这句话用了一些抽象的“大”词，比如dichotomy（二分法），epistemology（认识论），等等。可是，这些宏大单词和站街女的“战术策略”有半分钱的关系吗？

比起美国学者的玄奥之辞，人民日报的用词最是平实，一水儿的大白话。不过，这些人人皆识的方块字组合在一起，也能产生特殊的效果，那就是：读者完全被搞晕了！

譬如，我随手找了一则今天的人民日报，社论题目是《确保文化改革发展正确方向》。社论开篇这样写的：

“坚持以马克思主义为指导，坚持社会主义先进文化前进方向，坚持以人为本，坚持把社会效益放在首位，坚持改革开放，党的十七届六中全会明确提出文化改革发展的重要方针，为实现社会主义文化强国明确了基本思路、指明了发展方向，为全党全国人民进一步兴起社会主义文化建设新高潮提供了行动指南。”

若非早先看过新闻，听说文化体制改革有“五个坚持”的高论，我差点都找不到这一大段中文的主语在哪儿。我数了一下，没错，“坚持”这个词出现了五次。可是，找出这些坚持之后，最终，我还是没弄懂此段社论主旨何在。

律师的名牌衣橱、人文学者的冷僻词库、人民日报的高深莫测，这些现象皆可借用经济学中的“信号理论”予以解释。

信号理论在演化生物学、博弈论、就业市场和股票市场之中有广泛运用。简单说，由于双方信息是不对称的，为了撮合交易，一方主动发出信号，对方据以判断信号方的能力、动机、和意愿，并调整自己的决策。

信号人人都能发，要发一个有效的信号并不简单。基本的原则是，有效信号的成本一般很高，且难以伪造。经济学家Michael Spence在70年代研究过就业市场的信号模型，找工作时，高学历证书就是很有效的信号，毕竟，一个候选人要读好几年的书才能把这个信号传给潜在的雇主。

与之相仿，律师名牌是花费真金白银的，学者用词也是人家呕血三升的成果，至于人民日报的“说了一大堆又好像什么都没说”的语感，没个十年八年的修炼能写的出来？简言之，这些都是成本很高的有效的信号。

那么，一个自然的问题是，大家都别这么绷着，都简单点，真实点，不好吗？

譬如，人人都知道高跟鞋不舒服，为何人人要穿？

穿上高跟鞋的女人有身高和曲线优势，更易引起男性注意。约会和体育比赛差不多，身材越高越有利。

可是，当所有人都穿高跟鞋身高优势将被抵消，相对身高是一样的，谁也无法额外吸引异性。高跟鞋有害身体，脚踝、膝盖、脊柱，都承担压力。问题是，你不穿别人就会穿，“集体放弃高跟鞋”的约定是不可能维持的。

与高跟鞋相似的例子，是生物学的一些进化现象。比如，雄麋鹿为了竞争雌鹿而彼此争斗。它们主要的武器是大大的鹿角。



理论上来说，如果所有雄鹿的犄角都缩小一半，相对强弱并无变化，战斗结果也应该是一样的。雄鹿作为一个集体，如果鹿角变小，身体轻盈，逃生概率也会大大提高。可自然进化的结果并不支持此种选择：如果某一头雄鹿发生变异，成为小角麋鹿，那么它将无法夺得雌鹿，它的变异基因也无法传递到下一代。

有损健康的高跟鞋、过于庞大的鹿角，体现着一个简单的道理：不受约束的竞争，并不必然造福所有人。

追求个人利益在亚当斯密的学说中是一种美德。但是，个人利益和集体利益之间，存在着深深的矛盾。马尔萨斯，还有达尔文，对此看得更透一些。达尔文说，个体行为的目标是追求成功的繁殖，所以某些符合个体利益的特征（比如庞大的鹿角），反而给整个物种带来损害。

上面的现象其实也可用“囚徒困境”解释。很多时候，理论上最好的选择是诚实合作，律师们各自少花点服装费，学者们不去咬文嚼字，女人都穿平底鞋，等等。而现实的情况则是用欺骗对付欺骗，这正是囚徒困境的均衡解。

博弈论就如何打破这个僵局，做过很多有趣的模拟实验。最有名的是80年代密歇根大学的Robert Axelrod组织的博弈大赛，胜出的最佳模型是简单的策略，“tit-for-tat”（以牙还牙）。

这个计算机模拟的策略在重复博弈中获得了最大获益，但是，很难应用到现实。你怎么才能用tit-for-tat去解决大规模人群的逐利竞争和破坏公益呢？

对某些现实问题，最有效的不是自我克制，而是政策管制。这方面我在这本书中读到两个绝好的例子。

其一，是2006年马德里时装展上，主办方禁止体重指数低于18的模特参展。这意思是，一个身高175的超模，体重至少要达到56公斤。这个禁令遏止超模们为了追求骨瘦如柴而进行过度节食的恶性竞争。

其二，是很多学校都要求学生穿校服，这个管制有效减少学生们在外表打扮上投入过度的金钱和情感，而转移其注意力到学业竞争。这就象是，上帝对所有的雄麋鹿发令：统一长角，不得畸形。

最后，关于人民日报的难题，我想，这可能是无解的。

来源：http://view.talkcc.com/article/3599901

黄金牛市未完跌市是大调整

信报财经新闻  2011-10-01 By 曹仁超


黄金牛市未完跌市是大调整

QE1 规模是联储局买入3000 亿美元国库券、12.5 亿万美元住宅楼按证券、1000 亿美元房利美及房贷美债券，引发2009 年3 月美股上升，2010 年8 月暗示推出QE2，并在2010 年11 月至2011 年5 月买入6000 亿美元国库券。即前后注入一万多亿美元资金，至于OT2 是买入4000 亿美元6 年或以上债券压低长期利息，卖出4000 亿美元3 年或以下短期债券，上述决定引发今年9 月美股及金价大跌。估计30 年期美债利率由3.6 厘降至2.6 厘（即2008 年雷曼事件时水平。）自2006 年12 月至今美国银行国内存款由11000 亿美元上升到81000亿美元，平均利率只有0.79 厘，日后联储局抽走4000 亿美元短债后估计可令平均利率上升至1 厘。2006年第一季政府新增负债占GDP3％到今年第一季上升到9.6％，私人负债由占GDP16％下降到0.5％。

即过去五年政府负债取代私人负债情况和1994 年起日本相似，今天日本政府负债相等于日本GDP120％，美国政府负债是美国GDP60％。

另一分别是日本经济是出口型、美国是内需型。

奢侈品股进入调整期

自1960 年至今标普500 平均P/E19.4 倍，今年9 月（用过去方法计算纯利）标普500 平均P/E19 倍，即到了唔算贵亦不算便宜水平。（如用新计算法P╱E更降至10.4 倍）。

黄金已低至1532 美元重返上升轨支持区。过去半年一直叫大家小沾手黄金，到了现水平又可小量吸纳黄金，由于仍是负利率、即黄金牛市未完，近日跌市只是一次大调整。

金价在9 月6 日1920 美元遇上阻力，理由是商品价格指数今年5 月开始转弱，「铜」博士告诉我们，全球制造业在转弱中。但客观形势仍是负利率（利息低于CPI升幅）因此未能肯定金价已见顶，但调整幅度已惊人， 估计金价在1600 美元重建基础。

奢侈品股进入调整期、品牌股亦面对大幅回落，资源股由2000 年起步上升今年亦到了见顶日子，下一铺玩什么？10 年人事几番新，20 年内事物总改变一次。

2011 年不是2008 年，OT2 对大银行有利但短期股价仍受压，OT2 对黄金及白银不利并已在市场上已反映。自1997 年起你的投资策略必须随形势改变而改变，不能一成不变。例如今年7 月10 日恒生指数的死亡交叉点出现后，投资股票宜保守。

历史告诉我们；不能依赖政府创造职位去带来繁荣，日本不能、欧洲不能、美国也不能。经济繁荣来自企业精神同人类的创见。911事件代表强如美国的防卫力量亦可从内部攻破（第二次世界大战日本大和军舰亦只能偷袭珍珠港而非美国心脏。）今年美国政府债券失去3A 级地位，需时多久才能重建全球投资者对美国金融业的信心？

1929 年是美国机械时代高峰期，需时20 年到1949 年二次大战后才出现另一繁荣期。2000 年是美国电脑技术高潮，这次又需时多久才进入另一繁荣期？在另一繁荣期来临前股市仍大上大落，2010 年美国GDP 上升3％，企业纯利大升但人均收入49445 美元和1997 年差不多（ 较2007 年下降6.4％。）

美国穷人增加太快

2010 年有4620 万人生活在贫穷线之下（即年入11139 美元或以下。

）占总人口15.1％或六个成年人中一个，是17 年内新高。根据CNNMoney 计算！扣除通胀后中产收入较1980 年上升11％、富有家庭收入上升42％、穷人收入基本上不变，即过去30 年中产受惠有限，新增财富大部分落入5％富人手中。

根据哈佛大学教授Lawrence Katz 分析：美国中产自1997 年起收入不升反降及前景并不乐观！根据Ecomon ic Policy Institute 数字：今年7 月失业人口1110 万，8 月份急升到1400 万上升速度惊人，未来4 年如美国经济陷入衰退失业人口可增加1000 万即失业率达15 ％惊人水平。今天的问题已经不是美国有多少穷人而是穷人数目增长速度太快。

恒指P/E进入偏低区

1998 年受长期资金服务公司出事标普500 由1200 点回落，最低连900 点亦失守，1998 年底开始回升并在2000 年初升穿1500点。在科网股泡沫爆破后标普500急跌并在2001 年8 月6 日跌穿1200 点，加上911 事件影响标普500 最低跌穿800 点才回升并在2007 年见1576 点。CDO 危机出现加上2008 年9 月雷曼事件影响，标普500 不但跌穿1200 点并在2009 年初跌穿700 点才反弹。这次上升到2011 年5 月1370 点又回落并在9 月份1200 点又再失守，面对2012 年美国大企业纯利下滑，这次标普500 在那一水平才获支持？

今天恒生指数P╱E 已进入偏低区（8 倍到12 倍），个人相信恒指17800 点以下、16200 点以上进入可以吸纳区，但未来上升空间有限。以银行股为例面对内地及本港楼价进入调整期这方面贷款增长率极之有限，银行息差收入仍在减少，加上出售基金服务、代客买卖股票、外汇等收入亦不可能大幅增长，因此P╱E 虽然低，但G（增长率）亦很低不见得特别吸引。

内房股亦面对相同问题，至于内地汽车股担心今年上半年已出现拐点，高增长率渐成过去，家电方面家电下乡旧换新政策即将到期，令家电销售增速无法维持，市场给予低P╱E有其合理之处。

煤炭板块上半年表现仍好，不过下半年中国GDP增长率在减速，加上欧美经济动荡，煤炭需求80％来自火电、钢铁、水泥及化工四大行业，在十二．五规划下煤炭前景亦可能进入低增长期。换言之今天恒指低P╱E正正反映未来上市企业纯利进入低增长期。

恒生指数牛市二期下调幅度应不止31.8％甚至50％，可能是61.8％即是16144 点。A 股牛市一期由2008 年11 月开始、2009 年8 月结束进入漫长的牛市二期，理由是中国经济转型需很长时间才完成。

1980 年香港经济转型牛市第一期，由1982 年12 月2 日恒指676 点起步、198 3 年7 月21 日1102 点结束，牛皮了三年到1986 年4 月联交所成立，大量外资涌入才令恒生指数大幅上升，并在1987 年9 月完成牛市三期。

香港那次经济转型牛市二期需三年才完成，中国应更长。牛市二期特性是有不少股份可以跌到唔清唔楚，因为在牛市一期上升是没有业绩支持，亦有不少股份可以升到唔清唔楚，理由是在熊市时被过分抛售，但他们业绩继续保持增长。那些是杂草、那些是禾？如是杂草应及早清除掉，如是禾便应留下以便他日结谷。

中国迈向中等收入区

十二．五规划下未来五年中国消费市场将扩大一倍、未来工资亦大幅上升，即未来五年中国通胀率（CPI）不会低估计维持在5％左右。过去五年（2005 年至201 0 年）中国消费由占GDP45％下降至34％因为出口增长太劲， 未来五年中国消费占GDP 希望超过50％。今年地方政府负债估计达到107000 亿人民币，过去地方政府收入80％来自卖地，中央政府希望内地楼价在未来一段日子下调10％到15％。面对未来楼价下调地方政府在财政上面对很大压力，因此中国经济真的「好」起来仍需一段日子。经济转型有如脱胎换骨，初期十分辛苦完成转型后才可享受由内需型所带来另一次GDP 高增长期。
(再论经济转型：外资既开始深深忧虑中国的增长前景，而结构调整经济转型又是中央既定之策，Michael Pettis 的rule of thumb 是，中央把内地家庭消费占GDP 比重从目前35％提高至50％水平，定为未来十年的努力方向。这跟中国经济结构「再平衡」（rebala ncing）目标一致，惟达标的大前提是消费扩张步伐必须比GDP 增长速度快，否则消费占GDP 比重便没有上升的可能。按照Pettis 的演算，内地家庭消费占GDP 比重十年后要增至50％水平，消费本身每年必须比GDP 增长快4 个百分点。问题来了，中国过去十年消费增长虽相当不错，但平均亦不过7％至8％，落后于10％至11％的GDP 增长， 这亦是内地消费占GDP 比重长期停留于四成以下的底因。要扭转这个局面，要么消费再加4个点，要么GDP减4个点。)

1993 年中国政府决定改革国企，到2001 年短短几年国企数字减少三分二，由120 万间降至46.8 万间，员工占城市就业人口比重由59％降至32％。其后将大型国企上市接受公众投资者监管，政府成为这些企业的弓大股东。以上述模式经营上市企业例如建行（939） 、中移动（941）等，不但如此更引入外资企业做第二大股东，引入外国经营方式。这些公私合营的企业是否能战胜外国上市的私人大企业？将决定未来中国经济前途。

中国渐进入「中等收入区」（人均收入2500 美元到5000 美元），能否透过经济转型进入高收入区（人均收入15000 美元到30000 美元）。环顾世界上不少国家经济一旦进入中等收入区GDP 增长率便下降即中等收入陷阱。根据世界银行数字：菲律宾自1960 年起至今过去50 年GDP 并没有停止增长，例如2010 年GDP 仍上升7.1％。为何菲律宾人普遍仍如此穷？在一个菲律宾选美会上某女士问她的丈夫：到底那些评判是否公正？菲律宾政府的贪污，令法律不能公正地执行，令财富集中在小数人手中，那些人赚到钱后因为对政府不信任将它调到海外……。菲律宾情况值得目前中国政府好好思考。

中国未来会否一如过去60 年的菲律宾成为「资金」出口国？改革开放初期因集中在经济层面上比较上容易，例如拉丁美洲国家、东南亚国家等都能完成黄金30 年达到中等收入水平（人均收入3,000美元到6,000 美元。）能否进入富裕社会（人均收入15000 美元到30000 美元）有赖建立一个廉洁及有效率政府，江山易改、本性难移。中国亦有「周处除三害」的故事。山中老虎给周处打死了、海中蛟龙亦被周处杀掉，最后周处改过自身不再欺压老百姓……。

从2011 年到2020 年的世界将是怎样？1980 年伊朗皇朝倒下伊朗由亲美变成反美，美国支持伊拉克发动两伊战争，一打便十年。到1990 年伊拉克不听美国的话入侵科威科，美国出兵攻打伊拉克！

1990 年前美国支持阿富汗对付苏联，2001 年美国出兵将阿富汗政权推翻。十年人事几翻新，天下事皆因共同利益而走在一起，亦因利意见分歧而闹翻。

本人曾见过狂升股市4 次，亦见过狂泻股市5 次，见过接近20％一年的通胀率及黄金疯狂上升，亦见过20 年黄金变烂铜。今天唯一相信的是「止蚀唔止赚」。

不少人以为长期持有实赚，如你在1972年投资Avon 持有到今年仍蚀54％、宝丽来即影即有相机蚀52％、兰克斯诺影印机蚀44％、IBM 蚀36％、柯达拍纸蚀24％。

以经济周期思考问题

换言之拣股好重要如买错股份只有止蚀，唔好同佢谈恋爱。烂滚老公、唔生性仔系好难改好的。请不要痴痴地等。例如1980 年买入佳宁集团，佢可以破产。如果你学晓拣股，每年赚两分钱好易，我不是指2009 年呢D 大升市， 甚至2010 年买电盈（008）股价亦由2元升上3.5 元、中电（002）由55元升到日前73 元、港灯（006）今天叫电能实业由44 元升到64 元。2011 年的赌场股……。

大部分投资者或投资策略决策者很少由经济周期角度去思考问题，一般都采用「直线投射法」（例如过去两年企业纯利每年上升25％，便展望今年、明年纯利每年仍升25％。）利用经济周期去分析后市必须有一连串「假设」及「推理」，一旦同现实有出入便必需速速作出纠正，上述非一般人可以做到。

1997 年后的香港经济不断出现盛衰周期，令大部分投资者无所适从，公司领导层受过去经验所局限，很易陷入「决策上的陷阱」，无法适应如此短的盛衰周期。大量衍生工具的出现加上利率低企， 代表「Less skin in thegame」。

结果一有风吹草动投资者便纷纷加入抢购或抛售行列。2001 年Enron 不合规格的会计引致破产，带来2002 年股市危机，2008 年9月雷曼事件又引发金融海啸，近年的高频交易令2009 年5月及今年8月的股市出现迅速溶解。

读过garden-vareity 理论便知道商业循环周期不离5 年一小变、10 年一大变，此乃自第二次世界大战后的正常商业周期。日本在1990 年出现「资产负债表衰退」，睇过RichardKoo 的文章有助了解「资产负债表」衰退。只有重整资产负债表另一繁荣期才可以再来而不是由政府进一步增加负债，以债养债迟早大镬，个人如此、公司如此、国家如此一样。

美国推出量化宽松政策可以阻止1930 年代式经济萧条出现（即没有双底衰退。）但逃不出日式衰退，何况世界经济已进入再平衡期（日本GDP 由1990 年占全球比重12％降至目前6％。未来20 年欧、美GDP 将由2007 年各占全球GDP25％降至只占12％，新兴工业国所占比重倍增、上述改变不是美国联储局推出什么TO2 可以改变。）

了解大趋势创造财富

过去几个决定影响你今天拥有多少财富。一、1982 年8 月中国政府宣布收回1997 年7 月香港主权及1989 年六四事件，你是否对香港前途仍然抱有信心？二、1997 年7 月1日特区政府成立推出八万五房屋政策，你对投资房地产态度？三、200 1年中国加入WTO 你有没有投资资源股或黄金？四、2007 年9 月在「港股直通车」谣言下，你有没有出售当时已偏高的港股？五、2008 年10 月中国政府推出四万亿人民币刺激经济计划，你有没有重新入市吸纳股份？

今天你仍未发达四大原因：一、你买的住宅单位超过你负担能力，结果一阔三大。（尤其是在1997 年那年买楼。）二、你不了解什么是「价值」。

有没有买物非所值的「名牌」消费品。在投资方面有没有在接近最高价时才买入、在接近最低价才卖出，因为恐慌。

三、买入你不需要的东西。例如女性买皮草、首饰、手袋，男性追求车款，结果垃圾满屋，通通都是浪费金钱行为。

四、对「学习」没有兴趣。太多人离校之后对吸收知识兴趣大减，浪费时间在无聊的事物上，包括行街、睇戏、打机、吹水、研究马经、赌波、睇八卦周刊。上述没有一项有助你致富，时间便是如此无无谓谓地浪费掉，最后一事无成。

换言之花时间或金钱在无谓的事物上，都是你今天仍未发达的原因。

知识就是财富因为知识能提升你的洞察力、领悟力。

例如分析过1970 年到1980 年的金价狂升后，自然了解到由2000 年起的金价再次进入十年上升期。

1984 年到1997 年本港楼价因政府决定每年只卖地五十公顷政策而大幅上升，2003 年9 月特区政府取消公开卖地，改为采纳钩地表。1950年到1980 年香港制造业的发展史，有助分析1978 年到2007 年中国制造业的黄金30 年。1990 年起来自日本经验，亦有助了解2000 年起的美国未来。

知识没法协助你预测明天股市怎样，但有助你了解大趋势将如何，来自1975 年新力公司推出Walkman 产品的盛衰周期经验，亦有助了解新科技产品的盛衰周期，及明白没有任何事物是永恒的。

曹仁超

Rural students find college out of reach

South China Morning Post Sep 13, 2011 by Raymond Li

Zhang Mengbi, 28, harvests vegetables in Nanqiao village in Xifeng
 county, Guizhou. The Guiyang medical college graduate returned to
serve her village two years ago and was elected village chief last year.
Photo: Xinhua

Few aim high, posing a sharp contrast between countryside families trying to put children through school and urbanites armed with better resources

From a rural boy born and bred in an impoverished town in Chongqing to a postgraduate medical student at the prestigious Peking University, Luo Dasheng best exemplifies how lives can be transformed through hard work at school.

Luo, 24, is in his second year of a three-year master's programme in public health administration.

"I was pretty much single-minded in trying to get there, through all my years in secondary school, and I was lucky that it paid off," he said.

Luo's success story ought to be inspiring to other underprivileged children. Unfortunately, such achievements are far less common nowadays, research shows.

Concerns about reduced upward mobility have generated much public discussion in recent weeks, as the trend is widely seen as a broader indication of the further marginalisation of rural residents at the hands of urban elites - those with power, money and greater access to resources.

A sense of deprivation among the rural masses has led to a ubiquitously pessimistic view of schooling.

A 2009 study led by Liu Yunshan , an associate professor at Peking University, found that the proportion of rural students enrolled as undergraduates at the university dropped from roughly 30 per cent between 1978 and 1998 to somewhere between 10 and 15 per cent between 2000 and 2005.

A separate study, led last year by renowned mainland educator Professor Yang Dongping , found a disproportionately higher concentration of students with rural origins at second- and third-tier colleges.

For instance, Yang's research found that the percentage of rural students enrolling for three-year degrees in Hubei province between 2002 and 2007 rose from 39 per cent in 2002 to 62 per cent in 2007.

He said concerns over the lack of access to quality education were not without merit, particularly as rural students accounted for more than 60 per cent of those sitting the national college-entrance examinations.

"At prestigious universities, the offspring of those with greater access to social, cultural and financial resources account for a major proportion in enrolment, to the detriment of those from rural and underprivileged families whose [enrolment] numbers are on a decline," he added.

Luo, the medical student, said he was admitted to Peking University in 2005 with the fourth-highest score in his district in the college-entrance exam. To pay for his five years of undergraduate studies, Luo said, he took out 30,000 yuan (HK$36,400) in student loans and was also entitled to some financial aid for students from poor families. He also made extra money as a tutor.

But he still had to ask his parents for a further 5,000 yuan a year, or more than half of their annual income. "You have to be exceptionally good and worth the money, or you have to think about quitting school early if your chances are slim."

He said that much to their parents' dismay, many of his friends quit school after junior high and took on jobs such as barbers, because they did not think their prospects of entering a good college were good .

Statistics from the 2011 Blue Book of Education indicate that about one million high school graduates out of 9.46 million did not sit the college-entrance exams last year, a finding that the book's analysts say is indicative of rural students snubbing college.

Some new enrolment rules in recent years, meant to cultivate creativity, have put rural students at a disadvantage. For example, students are entitled to have up to 20 points added to their entrance exam scores if they do extra-curricular activities, but few rural students can afford to take part in such activities.

Zhan You , a 24-year-old computer science major who graduated this summer from another top-tier college, the Beijing Institute of Technology, said he did not get to lay his hands on a computer until his second year at university, when he assembled one from parts he bought for about 3,000 yuan.

"I didn't even know how to turn a computer on or off at the beginning of college, and I was so devastated that I even questioned whether I had chosen the wrong field of study."

Zhan, a native of the impoverished Shangcai county in Henan's Zhumadian , said his father let his little brother drop out after primary school because they could not support two students.

He said only two out of 10 students in his junior high school chose to attend college, because they felt a spot at a top university was out of their reach, and that a second- or third-tier college would lead to a less-promising career. Besides, the cost of tuition was too much for them to afford.

Zhan said he could not have gone on to his senior high school studies if not for a 1,000 yuan annual grant that he received from the Hong Kong-based Chi Heng Foundation. Now that he has a job, with a salary of 4,000 yuan a month, he needs to start repaying 24,000 yuan in student loans.

Meanwhile, his brother, 21, is toiling away at a shoe factory in his hometown for about 800 yuan a month and can barely make ends meet.

Cai Wenjun, 17, who studies car maintenance at a Beijing vocational school, said it was absurd to suggest that rural students simply did not care as much about schooling as their urban peers did.

Cai came from a poor village in Gushi county, Henan, but has been living with her parents in Beijing for six years. She said she did very well in junior high school but decided not to return to her hometown for senior high school, as required under the urban and rural household registration system, which meant she had to give up on her college aspirations.

Instead, she enrolled in the vocational school to stay with her parents in Beijing. "As a rural student, you're bound to deal with so many hard decisions, financial constraints and other uncertainties, from early on, over whether you should join your parents in the cities or stay behind for consistent schooling for college," she said. "Some are simply fed up with all that and stop trying."

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