儲備三五成 證據不穩定 退稅釀通脹 理據甚牽強── 論財政司兩個有問題的說法
羅家聰 信報財經新聞 2011-02-25
要評財政預算，先要了解港府收支的動態結構。在下花了不少工夫，將幾乎所有的收支細項追溯至70年代。先看收入，再看開支，之後再論財政司的兩個牽強之說。
收入分兩大類：經營（operating，往稱recurrent）與非經營（capital）收入。顧名思義，後者是較「資本」性的，略略有投資、收息的意味，理論上不應佔比太大。至於經營收入以稅收為主，乃港府將百姓的經濟成果拆賬所得，理論上較穩定，佔比應大。歷史所見，經營收入比例自30年前低見六成三後，近30年已穩定於七至九成【圖1】。
三大經營收入分別為直接、間接稅及其他收入，變異系數（coefficient of variation，標準差除以平均值）分別為15%、16%及26%，可見佔經營收入最多的直接稅收最穩定（系數最低），佔次多的間接稅稅則第二穩定【圖2】。至於非經營收入，基金佔了絕大部分，其餘兩類所佔無幾。基金的變異系數達80%，確是不穩。但再觀圖，直接稅佔比愈來愈大，而基金則佔愈來愈小，港府收入其實愈趨穩定，這與官方說法顯然有異。
現再逐一探討三大經營收入。最大件的直接稅，近十餘年才有細分，當中以利得及薪俸稅兩項佔絕大比重，大概六四分賬【圖3】。不難推斷，九七風暴主要打擊商人，故比重跌的是利得稅而非薪俸稅；但○七海嘯則剛剛相反，打工仔較傷，故薪俸稅跌。兩者要減其一，理應減薪俸而非利得稅，這不但稅收影響較小，亦可惠及工人。固然，今次既不減稅也不退稅，再講減什麼稅都已是多餘。有否條件減或退稅？稍後再講。
佔第二大的間接稅中，印花稅佔比過去幾年一路急速擴大，2009/10年度已佔一半，一反再之前四分一世紀（1975至2000年）的佔二至四成，此乃間接稅收過分倚重樓市的鐵證【圖4】。雖說去年已加額外印花稅，但一則太遲二則輕手，地產界視之如無物。預算案引述數據指近月炒風收歛，但究竟這是過年前後例靜還是真的收歛，仍難定論。今次只於賣地而非樓市正面着手，難免令人質疑港府是為保着這半個間接稅的荷包。
輪到經營收入中佔第三大的其他收入。一眼即見，兩項投資收入近年合共佔逾半；不過有時卻少至一成甚至近零【圖5】。80年代以前，投資收入中的一般收入賬目是收於物業及投資這一項的，後來才將之分拆。故這三項，性質上都屬土地物業等投資。將這三項合計，1997/98年度打後的佔比則介乎四至八成。
間接稅中已有一半關乎地產，這裏又有四至八成；財政司有責任維持港府收入穩定，你道他會否夠膽重手打擊炒家？所謂「官商勾結」本無描黑之意，只是機制下的誘因問題。別說曾氏，即使任何人坐上財政司之位，這機制下，理性選擇也會偏幫地產。很自然地，誰坐這位都被人痛罵。
港府自己使最多
轉談開支。與收入比較，即見過去30年來，經營收入比例很穩定地企於七至九成，而經營開支佔比也很穩定，惜是穩步上升【圖6】。顧名思義，經營也者，不易減的。港府面對易加難減的開支比例持續上升，壓力可想而知；幸而近年稍有回落。經營開支裏頭不外乎兩大件：經常開支及資助金，近年佔總開支七至八成【圖7】。有何乾坤？
最大件佔四、五成的是經常開支，當中又有四、五成是員工開支，連同長俸便達五、六成【圖8】。港府早年已謂要精簡人手，奈何公務員不炒得，故精來簡去都是向合約員工開刀──三項開支合計，多年來僅跌一成。梁錦松年代還好，其治之下這三項比例真的跌得很快；但近年已放軟手腳。
沙士打後經濟好，本是最佳縮水時，不過其時董氏腳痛，公務員黨一統天下，當然不會自己整自己。這，歸根究底又是機制與誘因問題。
港府用於自己的開支最多，用之於民的僅排第二。是以民為先還是以己為先？不用說吧。觀乎用之於民的，屬教育類的合共最多（參見前文），但用於大學的比例有下跌趨勢，難怪雷公教授一直「鬼殺咁嘈」【圖9】。用於福利及衞生（尤指醫療）則趨升，尤以後者比例大得驚人。社福界近十餘廿年確有不少讚美公立醫療之聲，公立醫療質素不比私家的差，有目共睹。但問題是，以前不及現在過之，公立何須搶盡私家飯碗？
經營開支中的最後一類「基金」，佔比頗細，不評論了，自己看吧【圖10】。餘下的三分之一篇幅，將探討一下財政司近日提到的兩個牽強之說。首先回到前述一問：究竟應否減稅或退稅？答案很視乎這個大政府應該幾大，換句話說就是要幾多儲備才夠。
財政司發開口夢亦引述國基會報告指港府財政儲備應佔GDP三至五成。該份報告早已見於2007年1月《國基會國家報告》第07/4號，但只有結果而無詳情。反轉整個國基會網頁搜尋過後，稍為詳盡的工作報告版本刊於該年7月﹝參考1﹞，不過具體的研究方法也是欠奉。最終要追溯到刊出文獻的版本方聞其詳﹝參考2，無免費下載﹞。
拒絕惠民乏邏輯
這份研究用上Monte Carlo及bootstrap等模擬工具來估算VaR，即使是博士教授，若非做開這類研究亦未必知其所以。兩個工具技術上有異但原理一致，就是以概率算式模擬未來若干年的財政狀況，以該文而言便模擬了2萬次，當中偶有極好景及極逆景的模擬情況，再將所有結果取平均、標準差等統計數據，來斷定哪個儲備水平才算隱陣。
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