全球最大型资产管理公司之一的GMO 创办人格兰瑟姆（Jeremy Grantham）上星期五在Morningstar 的投资会议发表演讲时警告说，投资者不要因为联储局延续宽松货币政策而看好股市。 价值投资专家格兰瑟姆表示，联邦政府债务不断加重至危险水平，因此利率必须保持低水平，而（借贷）成本下降会使人觉得有助企业的边际利润 ；在联储局「人为」将利率压低至不合理水平的情况下，(文盲按：联想到最近案发的Libor被操纵丑闻：既然在过去的几年Libor都有意被人为压低，它到底对各种资产价格的扭曲产生了什么样的影响？投资者因它的误导而导致的损失又如何估算？) 投资者会不期然受到诱惑而买股票，低息政策维持时间愈长，诱惑力便愈大，再加上（有人会抵受不住诱惑而入市）羊群效应，必须要有坚强意志才可以抗衡这种诱惑。
除此之外，他提醒投资者要为中国经济增长放缓做好准备，尤其值得担心的是欧债危机以至美国的债务问题，特别是欧洲的形势更为可怕（scary），没有人可以预料得到欧罗区一旦解体将会引致何等恶劣的后果。 在股市烦闷乏味（boring）、债券令人作呕（disgusting）的环境中，格兰瑟姆唯一看好的是小型股，但他强调千万不要碰美国的小型股，这会令你损失不菲。 格兰瑟姆分析，新兴市场小型股目前的估值相当合理，相信经通胀调整的年回报率高达6.7%，他预期新兴市场小型股未来几年将跑赢包括债券和其他类别股票。
没有评论:
发表评论