从币基金占投资基金资产净值百分比看后市

币基金占投资基金资产净值（包括股票和债券）的百分比，同样与股市表现呈逆向走势【图2】。这比例愈大，某程度代表投资者持有现金水平（货币基金）便愈高，即风险胃纳相对愈低，往往股市表现多呈偏淡的走势（当然，若股价回落，基金投资组合价值回落也会令此比例回升）。从图2 可见，这比例与股市的关系更为密切；事实上，两者相关系数达-0.68。目前此比例已由金融海啸前的近35%高位，辗转下滑至13%的水平，反映投资者入市意欲高涨（即风险胃纳甚高）。

根据1990 年至今比例的变化可见，比例往往回调至13%至15%左右的临界水平，便会在低位徘徊一段时间后回升。换言之，目前美国基金经理持有偏低的流动现金水平，往后再度回升的机会甚高。换言之，这曲线地反映标普500 指数已处于相对偏高的水平。

当然，值得留意的是，以往此比例到达13%至15%临界水平时，多会于低位徘徊一段时间才会重拾升势，期间美股甚至有再创高位的机会。

来源：2011-04-21 信报财经新闻 By 吕梓毅