从币基金占投资基金资产净值百分比看后市

币基金占投资基金资产净值（包括股票和债券）的百分比，同样与股市表现呈逆向走势【图2】。这比例愈大，某程度代表投资者持有现金水平（货币基金）便愈高，即风险胃纳相对愈低，往往股市表现多呈偏淡的走势（当然，若股价回落，基金投资组合价值回落也会令此比例回升）。从图2 可见，这比例与股市的关系更为密切；事实上，两者相关系数达-0.68。目前此比例已由金融海啸前的近35%高位，辗转下滑至13%的水平，反映投资者入市意欲高涨（即风险胃纳甚高）。

根据1990 年至今比例的变化可见，比例往往回调至13%至15%左右的临界水平，便会在低位徘徊一段时间后回升。换言之，目前美国基金经理持有偏低的流动现金水平，往后再度回升的机会甚高。换言之，这曲线地反映标普500 指数已处于相对偏高的水平。

当然，值得留意的是，以往此比例到达13%至15%临界水平时，多会于低位徘徊一段时间才会重拾升势，期间美股甚至有再创高位的机会。

来源：2011-04-21 信报财经新闻 By 吕梓毅

艺术之所以政治，并非因为它关注的对象，而是因为它分泌一种生产异议或腐蚀共识的敏感，如此敏感将看不见的人和事情放进焦点。
—— Jacques Rasciere

重案組大搜捕-- 街頭塗鴉：「誰在害怕艾未未？」

尖沙嘴行人隧道內，昨日仍見有多個聲援艾未未的塗鴉。簡明恩攝

据报道：該噴圖係一鄧姓鄧塗鴉少女所為（網名Tang Yat Chin），目前“專查殺人、綁架等大案的西九龍總區重案組接手，追緝少女歸案。。。警方刑事情報科（俗稱狗仔隊）亦奉命參與調查，探員將循網上線索追尋塗鴉少女下落，並已從街頭閉路電視錄影片段鎖定目標人物，相信多於一人犯案。警方發言人昨稱，有關案件現由油尖警區重案組負責，西九龍總區重案組只「協助分析案情」。”
短片连接

如有知道艾未未或该名少女下落者，欢迎拨打110举报电话。

冰箱的秘密

掌握四招 变身烹调达人
信报财经新闻    By 陈晓蕾  2011-04-18，2011-04-11
欲罢不能，一定要写多一期冰箱：一个人住，每次食物都买一些，放进冷冻柜，回家就可以轻松做菜，而且大大减少食物浪费。

第一招：化冷冻为利剑

很多人讨厌解冻后的食物水汪汪，其实，懂得利用就是宝。煮豆浆其中一个秘诀，就是把泡透了水的黄豆放在冰格，因为冷缩热胀，冰过的黄豆味道会更易发散出来，煮出来的豆浆更香浓，煮饭时放一些，营养也很好。

煮番茄酱，也可以把番茄洗乾净后原粒冰起来，要用时，一整粒冰球放进热水里，不费吹灰之力便可把番茄皮剥走，半解冻后拿来煮酱汁，事半功倍。

为什么日本食店的萝卜泥不会很辣？方法之一是把生萝卜冰起来，去掉本身的辛辣。

第二招：手到拿来

一个人煮食，最烦便是要葱没葱，老姜乾枯如木乃伊，蒜头却长出芽来。幸运地可以去街市买菜，又幸运地获赠一根葱，一定要好好珍惜，别让青葱在保鲜格变黄。只要把葱连随砌成葱花，放在冰冻格就可以随时再拿出来用。生姜顺手刨蓉，把姜蓉轻轻堆放在胶袋底，挤成窄窄一条，用时折断便是。蒜头除了像上期教的放入醋中，还可以去掉蒜衣结冻，轻轻松松又可磨成蒜蓉。红萝卜切片，放在冰冻柜急冻，随时为餸菜添颜色。

不知情的，还以为你经常煮食。

第三招：化整为零

一顿饭，怎可能吃得下一颗南瓜？下一顿什么时候再在家吃，也说不准啊。那就乾脆把南瓜全部切片，收起放冰冻柜，要吃多少，才拿多少。同样很大一球的椰菜花、一包几棵的西兰花、一堆地卖的四季豆，就要先汆烫，才急冻。好处是煮的时候，很快便熟。
一梳香蕉总有几根吃不完，买回来时便放进冷冻柜吧，随时拿出来扮雪糕洒朱古力酱，还可以放乳酪做印度Lassi，都几开心。

第四招：终有出头天

一人份量最难计算，一不小心便煮多了，无谓勉强自己吃光，好好放进冷冻柜，转头又是一条好汉。别小看那一团白饭，红豆汤有这啖米水便赢了。面包结冻，可以轻轻洒水再焗热；意粉煮多了，放点橄榄油再冷冻，吃时只需汆烫一下。半夜工作饿慌了，这几口热食简直救命。

记得冷冻不过是延长保鲜期，终有一天会变坏，避免制造厨余的对策是每星期选一日，例如逢周一，是「现成材料日」，只准吃冰箱有的；周末玩完，周一静静在家有什么吃什么。
蓝色周一已经要上班好可怜？那就改周四吧，趁着周未大吃大喝前，清清肠胃。

。。。

冰起榴梿四季可用

最叫我流口水的，是那道「榴梿斑戟」。
Stella 妈会趁夏天「金枕头」当造，好吃又便宜的时候买多几个，吃不完的通通冰起来，不论四季，都可以炮制这道甜品。榴梿放在冷冻格，不但不结冰，质地还会变得软滑如「雪花冰」，用调匙轻轻把果核挖走，就成了榴梿蓉。
面粉加蛋，掺点水，快快拌匀，再用隔油勺细细地把粉浆筛一次。易洁平底锅放点油，倒了薄薄一层粉浆，煎成饼皮。榴梿蓉铺在饼皮下方，轻轻卷起，再用锅铲一压，榴梿蓉便充满整件斑戟！
上桌时，再浇上炼奶。这可是Stella 妈的心思：「粉浆不放牛奶，改用冰箱里常备的炼奶；用了炼奶，粉浆不必放糖，也就不用等糖溶化；而且炼奶还可以画图案，上枱就更好看了。」

陈晓蕾：资深记者，相信「垃圾」都是放错位置的资源。

雞蛋仔伯伯認罪避風頭

2011年04月16日星期六

【明報專訊】72歲雞蛋仔伯伯吳旭輝，昨於東區裁判法院認罪，被判罰款780元，須於1個月內繳交。他昨日全日迴避傳媒訪問，其後透過協助他的社運人士表示，事件令他深明「人怕出名豬怕肥」的道理，擔心愈高調，會愈惹來食環署針對，連日來經連番思量，希望低調處理事件，亦希望返回大坑，繼續服務一班熟客。

（文盲按：多少商家不惜重金请明星、打广告、造噱头，苦求名声而不得，如今香港却有害怕名声太大的商贩。）

憂高調惹食署針對

一班社運人士、天水圍小販及網民合共約20人，昨早到東區法院支持吳伯。吳伯共被食環署控以阻街、無牌販賣及無牌販賣熟食共3罪，（另据星岛日报报道：“裁判官判他阻街罰款二百二十元、無牌擺賣及無牌煮食各罰款二百八十元，合共罰款七百八十元，並充公所有證物包括擺擋用的木頭車。”）他於庭上答辯時，嘗試向裁判官解釋，稱案發時其實還未開爐，暫委特委裁判官馮寶儀一再提醒他「有做就認，無做過就不要認」，吳思索後決定認罪。

無錢交780元罰款官寬限1月

控罪指吳於4月10日上午11時許，在天后銅鑼灣道行人路上留下雞蛋仔、麵粉、蛋漿、木頭車、炭爐、鐵架等物件，並烹煮及販賣雞蛋仔。控方稱，吳過去共有38次阻街及37次無牌販賣及無牌販賣熟食紀綠，（文盲按：这香港官僚做起事来倒是一丝不苟）申請將今次案件涉及的證物充公。吳向法庭表示，近期收入很少，希望能押後繳交罰款。馮官接納並給予他1個月寬限期。

吳離庭時一直不願回應記者提問，只稱自己喉嚨痛，由社工和社運人士陪同離開，但傳媒未有放棄追訪，最後與吳上演一幕追逐記（見另稿）。協助吳的社運人士葉寶琳表示，吳近日為逃避傳媒四處奔走，又要想辦法繼續開檔維生，感到很大壓力，需要找地方休息。

葉又說，以前食環署對吳伯已捉得很緊，差不多每月1次，自從他的雞蛋仔在飲食網站當選「十大美食」後，食環署捉得更緊，幾乎每月6次。吳深明「人怕出名豬怕肥」，認為愈高調會愈惹來食環署針對，經過連日考慮，決定低調處理事件，因此選擇認罪。

膺十大美食後 食署每月捉6次

吳伯的遭遇引起社會人士同情，逾千網民於facebook群組要求當局向吳伯發牌。立法會議員余若薇表示，炭燒雞蛋仔具傳統特色，呼籲食環署發牌給吳伯，讓他合法經營。余表示，食環署曾重新簽發雪糕車流動小販牌照，過去亦曾發牌予擦鞋匠，故發牌給吳伯是有先例可援。她又呼籲政府長遠應物色地點讓特色小販合法經營。

食環署發言人表示，現行小販管理政策已充分考慮保障食物安全和環境，須於保障市民健康及執行彈性之間取得平衡。發言人強調，署方執法政策具一定體諒性，如販賣活動不涉及售賣禁售或受限制出售的食物或熟食，亦非在主要通道或行人絡繹不絕的地方進行，一般情况下會「先警告、後執法」；口頭警告無效後才採取檢控行動。對年紀老邁或殘障的小販，亦會視乎情况合理地行使權力。不過，為保障食物安全和環境衛生，對於售賣熟食的無牌小販會即時執法。

【案件編號︰ESHW400/11】

明報記者 梁琬珊 梁珮珊 屈俊樂


后继报道：2011年04月17日星期日

雞蛋仔伯伯拒答是否領綜援 社署跟進 網民有支持有反感

【明報專訊】因多次被食環署拘捕而激起社會關注的雞蛋仔伯伯吳旭輝，被揭一直領取綜援，他昨晨返信德街收拾工具時被記者追問，他沒有否認消息，只說「唔講呢啲嘢」。社署稱正跟進及調查事件，暫不評論。

余若薇續爭取發小販牌

曾力撐吳旭輝的公民黨余若薇及社民連陶君行均表示，吳伯是否領取綜援，與他們爭取發小販牌、設立全民退休保障制度是兩回事。余若薇指出，若吳伯有不誠實地方，制度自會處理。

陶君行：反映靠綜援難過活

陶君行指事件反映「綜援不是養懶人，只是綜援不能令人有尊嚴地過活」，否則吳伯也不用出來工作。

在facebook參加支持群組、有份發起支援雞蛋仔伯伯活動的葉寶琳表示，昨日未能與吳伯聯絡，未能求證吳伯是否領綜援，但她表示體諒，「我們知道伯伯經濟環境不好，一個70多歲的老人家，還要辛辛苦苦在街擺檔，明顯是有需要才這樣做，會繼續支持和幫助他」。葉寶琳重申，政府應該檢討管理小販的政策，不希望討論只針對吳伯有否領綜援，又質疑政府消息人士「放風」只為轉移視線。亦有網民對消息表示憤怒，認為吳伯是「講大話博同情」，更有人發起以「一人一email舉報雞蛋仔阿伯懷疑詐騙綜援」。

在大坑擺車仔檔賣炭燒雞蛋仔30年的吳伯，昨晨10時左右回到銅鑼灣信德街後巷收拾其他物資，他表示會把一箱雞蛋及兩袋半麵粉拿到灣仔街市退貨，希望換取現金應付生活費，並稱或會再向後巷鄰居朱伯伯借錢應急。

鄰居知拮据 不追還錢

記者追問他有否領取綜援，以及是否說謊，他有點憤怒地說：「唔講呢啲嘢！」面對食環署控告他無牌擺檔，吳伯最終認罪，他說﹕「唔認都唔得，事實我真係無牌……幸好罰款有一個月限期，會睇吓點搵，或者要問朋友借。」他說會與妻子回鄉照顧90多歲的母親，「會等風平浪靜一啲先打算，𠵱家唔打算開檔住」。

鄰居朱伯伯表示，認識吳伯30多年，知他經濟環境不好，從來不會追他還錢。向吳伯提供建車仔木板的花店負責人表示，就算吳伯真的領取綜援，也不會覺得受騙，「只係想幫人，唔會計較佢背景，木板本身都唔貴重」。

按規定，領取綜援的人若有工作或接受捐款資助生活，社署有權扣減綜援金額。（文盲按：奇怪的规定。）

经济过热 中国2013年硬着陆

By Nouriel Roubini  2011-04-16  信报财经新闻

最近我先后两次踏足中国，恰逢政府启动十二五计划，以重新调整其长期增长模式。而这两次访问，使我更加深信，中国的短期和中期经济状况之间，存在着可能影响稳定的潜在冲突性因素。

中国经济目前已经过热，但再过一段时间，当前的过度投资，将引发其国内乃至全球的通货紧缩；一旦不断增加的固定资产投资无以为继 ─ 这很可能在2013 年发生 ─ 中国经济的发展就可能严重放缓。

可见中国的政策制定者，应当关注的不是如何确保在当前实现软着陆，而是经济发展可能在五年计划后半段，出现严重受阻的问题。

虽然新计划也像上一个五年计划那样，宣称要增大消费占GDP 的比例。但对政府来说，政治阻力最小的做法依然是维持现状。公开发布的新计划细节也显示：经济的增长依然要仰仗投资（包括兴建公共住房）来支撑，而不是以实施更迅速的货币升值，面向家庭的大规模财政转移支付，税收和/或国有企业的私有化，解除户口制度限制以及放宽财政管制的方式来实现。

过去几十年以来，中国都是靠以出口为导向的工业化和弱势货币来实现增长，并因此催生了极高的企业和家庭储蓄率，以及对净进口和固定资产投资（基础设施，房地产以及来料加工和出口部门的生产能力）的依赖。

当净出口金额从2008 至2009 年度的占GDP11%，下降到5%的时候，中国领导人的应对措施，就是将固定资产投资占GDP 的比例从42%拉高到47%。

凭借着爆发性的固定资产投资，中国得以摆脱了2009 年日本，德国和亚洲新兴国家所遭遇的严重经济衰退。但固定资产投资占国内GDP 的比例，也因此进一步上升到2010 至2010 年度的近50%。

这就暴露出一个问题：任何国家都不可能拥有足够的发展速度，足以在将50% 的GDP 重新投资的情况下，最终避免遭遇巨大的产能过剩，和令人忧心的不良贷款问题。中国内部到处充斥着在实物资本，基础设施和不动产方面的过量投资。在一个访问者眼中，证据就是那些光鲜靓丽却旅客寥寥的机场和高速列车，通往偏僻之地的高速公路，数千座高大的中心城镇和地方政府建筑，空无一人的新城区，以及被迫关闭以避免引发全球价格下跌的崭新铝冶炼厂。

商业和高级住宅方面的投资早已过剩，汽车的产能即便在最近的销售热潮中也已经过量了，钢铁，水泥和其他制造部门的产能过剩问题也在不断恶化。在短期内，这场投资繁荣将刺激通货膨胀，这是源自于其高度资源密集型的增长特点。但过剩的产能将无法避免地带来严重的通货紧缩压力，而制造业和房地产部门则首当其冲。

中国大概会在2013 年后遭遇一场硬着陆。事实上所有与过度投资有关的历史场景 ─ 包括在1990 年代的东亚地区所发生的一切 ─ 都会以一场金融危机和或长期的低增长来谢幕。如果要避免这一命运的话，中国需要降低储蓄率，减少固定资产投资，削减净出口占GDP 的比例，并刺激消费所占的比重。

但问题是中国人之所以乐于储蓄而不愿消费，是有其结构性原因的。而要扭转这一过度投资的诱因，可能需要整整20 年的改革。

对于高储蓄率的传统解释（缺乏社会安全网，有限的公共服务，人口老化，消费信贷的不发达），只是这一迷局的其中一部分。中国大陆地区的消费者并不比香港，新加坡和台湾等地的同胞更倾向于储蓄─他们都同样会将大概30%的可支配收入存起来。但最大的区别在于家庭部门占中国GDP 的比例小于50%，因此也只给消费留下了一个很小的空间。

人民币弱势保护出口

中国实施的一系列政策，都是将大量收入从政治上处于弱势的家庭转移到了强势的大企业手里;弱势的人民币使进口商品变得昂贵，降低了家庭购买力，却保护了那些出口型国企并增加了出口商的利润。

面向家庭的低存款利率和面向企业和开发商的低贷款利率，意味着千家万户的巨额储蓄实际上的是在赔钱，而国企的贷款成本却是负数。这就产生了一个强大的过度投资诱因并意味着从家庭向国企的大规模转移支付 ─ 倘若这些企业以市场利率贷款的话，肯定是要亏损的。
此外，对工人的压榨，也导致工资上升的幅度，远远低于生产力的增长速度。

如果要放宽对家庭收入的限制的话，中国必须让人民币更快地升值，放开利率管制，并大幅增加工资。更重要的是，中国要么必须将其国企私有化，让这些企业的利润能转化为家庭收入，要么像这些企业征收更高的税收并将这些财政收入转移给家庭。事实上，除家庭储蓄之外，企业部门（大部分为国企）的储蓄─或者说保留利润─已经占到了GDP 的25%。

但增加家庭占总收入比例的举措，将产生极大的破坏效应，因为这会导致一大批国企，出口企业和地方政府破产，而这些又是在政治上很有权势的部门。最终导致的结果，就是中国只能在这个五年计划中，继续增加投资。

继续沿着这条投资导向的道路走下去，将使已经暴露出来的制造业，房地产和基础设施产能饱和现象进一步恶化，并将在固定资产投资增长无法继续扩大的情况下，加剧未来的经济放缓。但直到领导层在2012 至2013 年换届之前，中国的政策制定者们，都将继续在罔顾巨额未来成本的情况下维持一个高增长率。

Nouriel Roubini
作者为鲁宾尼全球经济研究院（www.roubini.com）主席， 同时也是纽约大学斯特恩商学院教授以及CnisisEconomics 一书的合着者。

文盲附图：过去九个季度进出口、投资、消费拉动GDP增长百分点（国家统计局数据）

卡罗那^[1] Corona

策兰（Paul Celan 1952 ）

秋天从我手中吃它的叶子：我们是朋友。
Autumn eats its leaf out of my hand: we are friends 
我们从坚果剥出时间并教它走路：
From the nuts we shell time and we teach it to walk:
时间回到壳中。
then time returns to the shell. 

镜中是星期天，
In the mirror it's Sunday, 
梦里有地方睡眠，
in dream there is room for sleeping,
我们说出真实。
our mouths speak the truth.

我的目光落到爱人的性上：
My eye moves down to the sex of my loved one:
我们互相看着，
we look at each other,
我们交换黑暗的词语，
we exchange dark words,
我们相爱象罂粟和回忆，
we love each other like poppy and recollection,
我们睡去象海螺中的酒，
we sleep like wine in the conches,
血色月光中的海。
like the sea in the moon's blood ray.

我们在窗口拥抱，人们从街上张望：
We stand by the window embracing, and people 
look up from the street:  
是让他们知道的时候了！
it is time they knew!
是石头要开花的时候了，
It is time the stone made an effort to flower,
时间动荡有颗跳动的心。
time unrest had a beating heart.
是过去成为此刻的时候了。
t is time it were time.

是时候了。
It is time.


给孩子埃利斯 ^[2] 
To the Boy Elis 
特拉克尔（Georg Trakl 1913） 
埃利斯,当乌鸦在幽林呼唤, 
Elis, when the blackbird calls in the black woods,  
那是你的灭顶之灾。
This is your decline.
嘴唇饮蓝色岩泉的清凉。
Your lips drink the coolness of the blue rock-spring.

当你的额头悄悄流血 
Cease, when your forehead bleeds quietly 
别管远古的传说
Ancient legends 
和鸟飞的晦涩含义。
And dark interpretations of the flight of birds.

而你轻步走进黑夜， 
But with gentle steps you walk into the night, 
那里挂满紫葡萄，  
That hangs full of purple grapes, 
你在蓝色中把手臂挥得更美。 
And you move the arms more beautifully in the blueness.

 一片荆丛沙沙作响，
 A thorn bush tinges, 
那有你如月的眼睛。 
 Where your moon-like eyes are.
噢 埃利斯，你死了多久？
O, how long, Elis, have you been dead.

你的身体是风信子， 
 Your body is a hyacinth,
一个和尚把蜡白指头浸入其中。
 Into which a monk dips his waxy fingers.
我们的沉默是黑色洞穴。  
Our silence is a black cavern, 

有时从中走出只温顺的野兽 
 From which a soft animal steps at times 
慢慢垂下沉重的眼睑。 
 And slowly lowers heavy eyelids. 
黑色露水滴向你的太阳穴， 
On your temples black dew drips, 

是陨星最后的金色。
The last gold of expired stars.

[1]卡罗那 （Corona） 拉丁词，意为王冠、冠状物、(花的)副冠、日冕 (全蚀时的)日晕。
 英译: Jim Doss and Werner Schmitt
[2]埃利斯，17世纪瑞典的一个青年矿工，他结婚那天掉进矿井而死，很多年后他的尸体被发现保存完好，而新娘变成了干瘪的老太婆。 
 英译: Christopher Middleton
 中译: 北岛， 文字略有改动

自信人生两百年，一潮溃退三千里

谁能以天平称山岭，谁能用手心量海水？
--以赛亚书40：12