礼物
切斯拉夫·米沃什（Czeslaw Milosz 1911-2004）西川 译 略有改动
如此幸福的一天。
雾一早就散了，我在花园里干活。
蜂鸟停在忍冬花上。
这世上没有一样东西我想占有。
我知道没有一个人值得我羡慕。
任何遭受的不幸，我都已忘记。
想到我曾是那样的人并不使我难堪。
我身体上没感到疼。
挺起身来，我看见蓝色的大海和帆影。
Gift
A day so happy.
Fog lifted early, I worked in the garden.
Hummingbirds were stopping over honeysuckle flowers.
There was no thing on earth I wanted to possess.
I knew no one worth my envying him.
Whatever evil I had suffered, I forgot.
To think that once I was the same man did not embarrass me.
In my body I felt no pain.
When straightening up, I saw the blue sea and sails.
-------------------------
At A Certain Age
We wanted to confess our sins but there were no takers.
White clouds refused to accept them, and the wind
was too busy visiting sea after sea.
We did not succeed in interesting the animals.
Dogs, disappointed, expected an order,
A cat, as always immoral, was falling asleep.
A person seemingly very close
Did not care to hear of things long past.
Conversations with friends over vodka or coffee
Ought not to be prolonged beyond the first sign of boredom.
It would be humiliating to pay by the hour
A man with a diploma, just for listening.
Churches. Perhaps churches. But to confess there what?
That we used to see ourselves as handsome and noble
Yet later in our place an ugly toad
Half-opens its thick eyelid
And one sees clearly: “That’s me.”
-----------------
A Confession
My Lord, I loved strawberry jam
And the dark sweetness of a woman's body.
Also well-chilled vodka, herring in olive oil,
Scents, of cinnamon, of cloves.
So what kind of prophet am I? Why should the spirit
Have visited such a man? Many others
Were justly called, and trustworthy.
Who would have trusted me? For they saw
How I empty glasses, throw myself on food,
And glance greedily at the waitress's neck.
Flawed and aware of it. Desiring greatness,
Able to recognize greatness wherever it is,
And yet not quite, only in part, clairvoyant,
I knew what was left for smaller men like me:
A feast of brief hopes, a rally of the proud,
A tournament of hunchbacks, literature.
-----------------------
From Czeslaw Milosz, "New and Collected Poems (1931-2001)." Ecco/HarperCollins. Copyright
2014年3月2日星期日
脱贫要靠自己理财须具智慧
信报财经新闻 B07 | 曹仁超专栏 | By 曹仁超 | 2014-02-04
蛇年已去，马年来临；贝南奇已去，耶伦掌管储局。耶伦于1977 年加入成为经济学家，1994 年成为委员，其后出任三藩市联邦储备银行行长，最后成为联储局副主席及今年2 月１日出任主席。她的老师就是著名的James Tobin，在五六十年代以改良凯恩斯经济理论出名；她的丈夫是George Arthur Akerlof，2001 年获诺贝尔经济学奖，曾与Robert J. Shiller 合作出书指出中国房地产泡沫非理性化。1996 年起她一直支持格林斯平的宽松货币政策，认为如能提高就业率，利率降至负数又如何？2007 年曾指出美国次按债券有极大风险，可惜当年不获其他官员支持。相信在她任内，美国将继续实施低利率政策。
黄金牛市由2000 年开始，2011 年9 月结束。香港楼价上升潮由2003 年第2 季开始，2013 年第3 季结束。由2007 年10 月美国CDO 危机所引发的金融海啸，理论上可令全球陷入通缩期；2009 年3 月美国联储局推出QE 政策，透过增加货币供应去制造资产泡沫，成功对抗通缩；利用资产价格上升去对抗「去杠杆化」阻止通缩出现，到2011 年9 月金价回落，2013 年第3季香港楼价开始停滞不前，资产泡沫时代是否告一段落？
马年仍将充满surprise
马年进入金发女郎时代（童话故事有一位金发女郎，受后母虐待跑去森林找到一间小屋，屋内既有食物亦有生活所需，金发女郎从此住在小屋内过着愉快生活。有一天屋主人回家，原来是一只大熊，结局是大熊一掌打死那个金发女郎）。经济学家把CPI 升幅有限、GDP 增长率十分细、利率十分低的日子叫做Goldilocks。相信马年将充满surprise。
1990 年为应付经济放缓，联储局开始降低利率，过去20多年，我们生活在「冒险家乐园」。例如1990年至1997 年香港楼市大涨，1998 年9 月至2000 年首季的科网股狂潮，2000 年1 月起联储局又再次减息引发金价同资源股上升，最终因为2007 年10 月美国CDO 危机爆破而结束。2009 年3 月起透过QE 政策，我们又再次生活在「冒险家乐园」时代，这段日子可维持多久？没有人事前知道。今天的抉择是你愿意加入这个「冒险家乐园」，还是袖手旁观？
特首施政报告提出大手「扶贫」计划，有助下层社会生活条件上升，能否脱贫又是另一回事。1963 年已故美国总统甘乃迪向贫穷宣战，答应每一美国家庭每日可吃到一只鸡，所有儿童都能上学。
50 年过去了，今天大部分美国家庭每日的确可以吃一只鸡（可惜是雪鸡），大部分儿童都能上学，但贫穷是否在美国消失？2013 年美国社会经济结构仍然是20％富有家庭、55％中产、25%贫穷。
自1997 年7 月起，特区政府成立扶贫委员会，至今已16 年，香港社会经济结构仍是20%富有家庭、45%中产、35%贫穷人士（其中1%港人家庭是超级富豪，18%家庭是极之贫穷）。由1967 至1997 年，香港阶级流动性十分强，新移民来港时虽然贫穷，但可凭个人努力成为财富创造者。
1997 年7 月后，香港走向M 形社会，新移民已无法凭个人努力为社会创造财富，反而成为香港「社会福利」制度下的受惠者，变成新贫穷阶级，令社会矛盾日益恶化。
社会贫富差距日益扩大，理由在于理财智慧。以毕非德为例，由1963 年开始至今，过去50 年平均每年令资金上升20%，50 年时间可令1 万美元投资变成9100 万美元，反之当贫穷者拥有1 万美元之时却将它花掉，50 年过去了，他的财富仍停留于少于１万美元。你今天有没有1万美元身家？如果有，你能否每年令它增长20%？如果你每月将收入花光是很难「富」起来。依赖政府扶贫，不如自己去创造财富。
How to find "Trade Idea"？新兴市场社会经济结构正逐步走向OECD 国家，目前情况，即20%富有家庭、50%中产阶级、30%穷人。以中国为例，至2025年估计中产阶级人口约6.5 亿，他们的购买力正处于爆炸期。最先受惠行业是家电、电子产品，然后是汽车、房屋，旅游等，过去10 年来港买名牌产品、珠宝、手表、名牌奶粉甚至豪宅的内地人不计其数，香港不少行业因此受惠。
6.5 亿中产阶级人口相等于美国、欧洲加日本的中产人口总和，还有，印度亦进入中产阶级冒起期，接着是非洲。换言之，保持本金每年平均20%增长，说易不易、说难不难。任何人在年轻之时以1万美元作本金，到退休之年变成「亿万富翁」并不太难。
不成功的理由是，因为没有恒心及耐性，非不能也，实不为也。退一步说，甚至只能做到每年资本增值10%，50 年后亦由1 万美元变成118 万美元（换言之，退休之时拥有1000 万港元是人人可以做得到的事）。
摆脱贫穷并非依靠政府的「扶贫计划」，而是来自「精明理财」。过去历史证明「人」如果毋须努力工作已可生活的话，80％人便停止努力工作，停留在贫穷水平。
生物科技股续看俏
过去10 年，赌场股、科网股股价上升100 倍，香港楼价上升300%，资源股与金价由2000 年至2011 年亦为你带来不少财富，你是否一一错过？唔紧要，未来10年（2014年起计），由生物科技所产生出来的新药物，例如对付长期疾病如糖尿（中国有5000 万个糖尿病患者，全球有1.5 亿个）、高血压等……只要买中其中一项新药物，该公司股价可以上升10 倍到100倍。
过去3 年（2010 至2012 年），美国投资市场在生物科技项目投资损失600 亿美元，2013 年美国FDA 批准27 种新药（2012 年39 种新药），估计有数种在未来10 年可获利100 亿美元或以上。2014 年1 月美国GE 宣布动用10.6 亿美元向Thermo Fisher ScientificInc.购入药物设备业务，Forest Laboratoues Inc.宣布以29 亿美元向Aptalis Pharma 购入对付肠癌患者，及对付形成膀肛纤维组织药（膀肛癌前期）。上述公布令Forest Labortoues 股价一天之内上升18%（是过去33年内首次出现如此大上升幅度）。
2013 年起是生物科技年，例如Viro Pharma 发明了Cinryze 能阻止皮肤出现肿胀（血管疾病其中一种），股价在去年11 月上升30%，全年共上升110%。新药物一旦获FDA 认证，股价上升100%以上者不少。
生物科技项目属于高风险、高回报，投资这类股份最好是透过基金进行（基金可投资20 只以上项目，只要其中两三只跑出便可）。
小投资者既没有这方面知识．亦承担不了上述风险，一如林行止兄所说：世界经济已进入「知识型」时代，只有20%人口拥有上述知识者才能够富起来，一般中产只能提供专业服务，过去16 年中产阶级收入在减少中，至于出卖劳动力阶级更停留在30%贫穷阶级，社会贫穷差距日益扩大，不少人退休之时，手上金钱唔够过世。
1997 年起，香港进入知识带来财富的时代，不是指一般知识，而是市场所需的知识，例如，去年第4季起「手游股」升幅十分大，至于资源股、房地产股、金融股等is in the decline；甚至大部分人认为是赚钱之神李嘉诚先生，旗下和黄（013）股价由2000 年139.35元至今14年亦只是上上落落，无力创新高。
最多港人投资的汇控（005），由2007 年116.82元到今天，6年过去了，股价又如何？更加不要提新世界发展（017）自1997 年31.11 元，至今仍未有力创新高。
2014 年中国经济能否摆脱中等收入陷阱，进入OECD 水平？一是环保问题，包括水资源、空气质素，中国目前基本上已没有青山绿水，如不切切实实地执行环保，20 年后，中国已不适合人类居住。第二是建立法治制度去反腐败，而非「包公」式反贪污，反腐败必须制度化，而非依赖包公出现。这段等候期需时多久？没有人事前知道。
地产股低沉公用股只可收息
未来大趋势再不是投资「资产股」，例如房地产及金融，金矿股ETF由2011年4月高位回落到2013年12 月低位，跌幅达到81%，相信已见底。可惜金价面对三低环境（CPI 低、GDP 增长率低及利率低）上升乏力，2014年金矿股只能出现反弹而非大幅上升。
地产股情况亦接近，例如，新鸿基地产（016）由2013 年1 月130.80 元，回落到6 月93.05 元相信已见底，由于未来香港楼价展望仍是上升乏力，地产行业面对建筑成本上升、楼价却不升的困局，2013 年下半年至今，本港大部分地产股皆跑输大市，相信地产股仍有一段较长日子在低价浮沉。
公用股如中电（002）由2012 年8 月75.2 元开始回落，理由是担心「两电管制」在2018 年到期时，特区政府是否仍然容许电力公司固定资产每年投资回报率达11%？现阶段公用股只可买来收息，欲赚价则有点困难。零售股面对大幅加租压力，反之内地来港的高消费群增长率正在下降中。
马年首选应是创新科技股，当趋势形成时加入，一旦结束便只有退出，不宜久留。揸住「过气明星股」死守，好易白了少年头，空悲切。如何make your money grow？不要受困于传统智慧，接受新事物、新思维。人类最大资源是创新能力，不是墨守成规。马年十大忠告：
一、抑制无谓消费，努力增加收入。
二、千万不可有时间工作、没时间理财。
三、买楼、买金、买股票都不是理财。深入了解，细心分析，然后作决定，才是真正理财。
四、太早结婚、太早生孩子都对理财不利。
五、别指望买保险能够赚大钱。
六、投资自己懂的项目，不要盲目跟风。
七、守住赚回来的钱，千万不可「水过鸭背」（钱来得快，去得快）。
八、买什么及何时买卖，两者都重要。
九、不要感情用事。割掉亏损，让利润往前跑。
十、人生的悲哀不是死得太早，而是老来没钱花（人又老，钱又冇）。如果你手上资金不够活到100岁，请不要太早退休。45 岁退休、55 岁花光退休金，65岁攞综援者大不乏人……
打工仔要有退休时间表，投资是没有退休日期，愈早学晓理财愈好，如你21岁开始理财，到65岁最差亦成为千万富翁，好一点成为亿万富翁亦不难。如你30 岁才开始，最多只能成为千万富翁，很难打破1 亿港元这一关。如你40 岁才开始，有足够钱退休已不俗。每天花15分钟到30分钟已足够，不用全天候坐在经纪房内（炒即日鲜非理财之道）。
继续炒股不炒市
马年投资策略：Pay closer attention to specificcompany and industuy trends rather than rely onbroad market gains（. 简单点说，继续拣股不炒市。）马年投资展望：传统牛市概念已不管用（蛇年恒指出现V 形走势，只要避过上半年跌市，由去年6月至今在股市赚取20%回报不难。经济转型期的牛市已不再出现全面性上升，而是由结构性、阶段性、行业性牛市取代。
马年股市宜顺势而为，财不入急门。5 倍P╱E 的股份不一定可以上升（因为业务缺乏增长动力）；50 倍P╱E 股份不一定偏高（因为业务仍处扩张期）。过去香港股市是资金市，内地股市是政策市（钱多时股市必升，有国家政策扶持项目必升）。
随着市场规模扩大，蛇年大家已体验到香港股市摆脱资金市，投资者已极之成熟及充满理智，资金愈来愈集中在扩张期行业。内地股市逐渐摆脱政策市，投资者亦渐专业化，机构投资者正逐步取代散户。不做功课的投资者甚至在牛市中一样蚀本。
马年股市既是商机处处，亦是危机四伏，蛇年「英雄」股会否成为马年「狗熊」股？
目前，恒指P╱E是假设危机随时出现，只要危机不在马年发生，港股仍有大幅上升空间，不要做天天呱呱叫「天要塌下来」的小鸡，应做有大志的「鸿鹄」，一鸣惊人，一飞冲天！脱贫来自精明理财而非依赖政府扶贫计划。天助人助，如你不努力，没有人可以帮你脱贫，靠政府不如靠自己。
脱贫来自精明理财而非依赖政府扶贫计划。天助人助，如你不努力，没有人可以帮你脱贫，靠政府不如靠自己。
曹仁超
蛇年已去，马年来临；贝南奇已去，耶伦掌管储局。耶伦于1977 年加入成为经济学家，1994 年成为委员，其后出任三藩市联邦储备银行行长，最后成为联储局副主席及今年2 月１日出任主席。她的老师就是著名的James Tobin，在五六十年代以改良凯恩斯经济理论出名；她的丈夫是George Arthur Akerlof，2001 年获诺贝尔经济学奖，曾与Robert J. Shiller 合作出书指出中国房地产泡沫非理性化。1996 年起她一直支持格林斯平的宽松货币政策，认为如能提高就业率，利率降至负数又如何？2007 年曾指出美国次按债券有极大风险，可惜当年不获其他官员支持。相信在她任内，美国将继续实施低利率政策。
黄金牛市由2000 年开始，2011 年9 月结束。香港楼价上升潮由2003 年第2 季开始，2013 年第3 季结束。由2007 年10 月美国CDO 危机所引发的金融海啸，理论上可令全球陷入通缩期；2009 年3 月美国联储局推出QE 政策，透过增加货币供应去制造资产泡沫，成功对抗通缩；利用资产价格上升去对抗「去杠杆化」阻止通缩出现，到2011 年9 月金价回落，2013 年第3季香港楼价开始停滞不前，资产泡沫时代是否告一段落？
马年仍将充满surprise
马年进入金发女郎时代（童话故事有一位金发女郎，受后母虐待跑去森林找到一间小屋，屋内既有食物亦有生活所需，金发女郎从此住在小屋内过着愉快生活。有一天屋主人回家，原来是一只大熊，结局是大熊一掌打死那个金发女郎）。经济学家把CPI 升幅有限、GDP 增长率十分细、利率十分低的日子叫做Goldilocks。相信马年将充满surprise。
1990 年为应付经济放缓，联储局开始降低利率，过去20多年，我们生活在「冒险家乐园」。例如1990年至1997 年香港楼市大涨，1998 年9 月至2000 年首季的科网股狂潮，2000 年1 月起联储局又再次减息引发金价同资源股上升，最终因为2007 年10 月美国CDO 危机爆破而结束。2009 年3 月起透过QE 政策，我们又再次生活在「冒险家乐园」时代，这段日子可维持多久？没有人事前知道。今天的抉择是你愿意加入这个「冒险家乐园」，还是袖手旁观？
特首施政报告提出大手「扶贫」计划，有助下层社会生活条件上升，能否脱贫又是另一回事。1963 年已故美国总统甘乃迪向贫穷宣战，答应每一美国家庭每日可吃到一只鸡，所有儿童都能上学。
50 年过去了，今天大部分美国家庭每日的确可以吃一只鸡（可惜是雪鸡），大部分儿童都能上学，但贫穷是否在美国消失？2013 年美国社会经济结构仍然是20％富有家庭、55％中产、25%贫穷。
自1997 年7 月起，特区政府成立扶贫委员会，至今已16 年，香港社会经济结构仍是20%富有家庭、45%中产、35%贫穷人士（其中1%港人家庭是超级富豪，18%家庭是极之贫穷）。由1967 至1997 年，香港阶级流动性十分强，新移民来港时虽然贫穷，但可凭个人努力成为财富创造者。
1997 年7 月后，香港走向M 形社会，新移民已无法凭个人努力为社会创造财富，反而成为香港「社会福利」制度下的受惠者，变成新贫穷阶级，令社会矛盾日益恶化。
社会贫富差距日益扩大，理由在于理财智慧。以毕非德为例，由1963 年开始至今，过去50 年平均每年令资金上升20%，50 年时间可令1 万美元投资变成9100 万美元，反之当贫穷者拥有1 万美元之时却将它花掉，50 年过去了，他的财富仍停留于少于１万美元。你今天有没有1万美元身家？如果有，你能否每年令它增长20%？如果你每月将收入花光是很难「富」起来。依赖政府扶贫，不如自己去创造财富。
How to find "Trade Idea"？新兴市场社会经济结构正逐步走向OECD 国家，目前情况，即20%富有家庭、50%中产阶级、30%穷人。以中国为例，至2025年估计中产阶级人口约6.5 亿，他们的购买力正处于爆炸期。最先受惠行业是家电、电子产品，然后是汽车、房屋，旅游等，过去10 年来港买名牌产品、珠宝、手表、名牌奶粉甚至豪宅的内地人不计其数，香港不少行业因此受惠。
6.5 亿中产阶级人口相等于美国、欧洲加日本的中产人口总和，还有，印度亦进入中产阶级冒起期，接着是非洲。换言之，保持本金每年平均20%增长，说易不易、说难不难。任何人在年轻之时以1万美元作本金，到退休之年变成「亿万富翁」并不太难。
不成功的理由是，因为没有恒心及耐性，非不能也，实不为也。退一步说，甚至只能做到每年资本增值10%，50 年后亦由1 万美元变成118 万美元（换言之，退休之时拥有1000 万港元是人人可以做得到的事）。
摆脱贫穷并非依靠政府的「扶贫计划」，而是来自「精明理财」。过去历史证明「人」如果毋须努力工作已可生活的话，80％人便停止努力工作，停留在贫穷水平。
生物科技股续看俏
过去10 年，赌场股、科网股股价上升100 倍，香港楼价上升300%，资源股与金价由2000 年至2011 年亦为你带来不少财富，你是否一一错过？唔紧要，未来10年（2014年起计），由生物科技所产生出来的新药物，例如对付长期疾病如糖尿（中国有5000 万个糖尿病患者，全球有1.5 亿个）、高血压等……只要买中其中一项新药物，该公司股价可以上升10 倍到100倍。
过去3 年（2010 至2012 年），美国投资市场在生物科技项目投资损失600 亿美元，2013 年美国FDA 批准27 种新药（2012 年39 种新药），估计有数种在未来10 年可获利100 亿美元或以上。2014 年1 月美国GE 宣布动用10.6 亿美元向Thermo Fisher ScientificInc.购入药物设备业务，Forest Laboratoues Inc.宣布以29 亿美元向Aptalis Pharma 购入对付肠癌患者，及对付形成膀肛纤维组织药（膀肛癌前期）。上述公布令Forest Labortoues 股价一天之内上升18%（是过去33年内首次出现如此大上升幅度）。
2013 年起是生物科技年，例如Viro Pharma 发明了Cinryze 能阻止皮肤出现肿胀（血管疾病其中一种），股价在去年11 月上升30%，全年共上升110%。新药物一旦获FDA 认证，股价上升100%以上者不少。
生物科技项目属于高风险、高回报，投资这类股份最好是透过基金进行（基金可投资20 只以上项目，只要其中两三只跑出便可）。
小投资者既没有这方面知识．亦承担不了上述风险，一如林行止兄所说：世界经济已进入「知识型」时代，只有20%人口拥有上述知识者才能够富起来，一般中产只能提供专业服务，过去16 年中产阶级收入在减少中，至于出卖劳动力阶级更停留在30%贫穷阶级，社会贫穷差距日益扩大，不少人退休之时，手上金钱唔够过世。
1997 年起，香港进入知识带来财富的时代，不是指一般知识，而是市场所需的知识，例如，去年第4季起「手游股」升幅十分大，至于资源股、房地产股、金融股等is in the decline；甚至大部分人认为是赚钱之神李嘉诚先生，旗下和黄（013）股价由2000 年139.35元至今14年亦只是上上落落，无力创新高。
最多港人投资的汇控（005），由2007 年116.82元到今天，6年过去了，股价又如何？更加不要提新世界发展（017）自1997 年31.11 元，至今仍未有力创新高。
2014 年中国经济能否摆脱中等收入陷阱，进入OECD 水平？一是环保问题，包括水资源、空气质素，中国目前基本上已没有青山绿水，如不切切实实地执行环保，20 年后，中国已不适合人类居住。第二是建立法治制度去反腐败，而非「包公」式反贪污，反腐败必须制度化，而非依赖包公出现。这段等候期需时多久？没有人事前知道。
地产股低沉公用股只可收息
未来大趋势再不是投资「资产股」，例如房地产及金融，金矿股ETF由2011年4月高位回落到2013年12 月低位，跌幅达到81%，相信已见底。可惜金价面对三低环境（CPI 低、GDP 增长率低及利率低）上升乏力，2014年金矿股只能出现反弹而非大幅上升。
地产股情况亦接近，例如，新鸿基地产（016）由2013 年1 月130.80 元，回落到6 月93.05 元相信已见底，由于未来香港楼价展望仍是上升乏力，地产行业面对建筑成本上升、楼价却不升的困局，2013 年下半年至今，本港大部分地产股皆跑输大市，相信地产股仍有一段较长日子在低价浮沉。
公用股如中电（002）由2012 年8 月75.2 元开始回落，理由是担心「两电管制」在2018 年到期时，特区政府是否仍然容许电力公司固定资产每年投资回报率达11%？现阶段公用股只可买来收息，欲赚价则有点困难。零售股面对大幅加租压力，反之内地来港的高消费群增长率正在下降中。
马年首选应是创新科技股，当趋势形成时加入，一旦结束便只有退出，不宜久留。揸住「过气明星股」死守，好易白了少年头，空悲切。如何make your money grow？不要受困于传统智慧，接受新事物、新思维。人类最大资源是创新能力，不是墨守成规。马年十大忠告：
一、抑制无谓消费，努力增加收入。
二、千万不可有时间工作、没时间理财。
三、买楼、买金、买股票都不是理财。深入了解，细心分析，然后作决定，才是真正理财。
四、太早结婚、太早生孩子都对理财不利。
五、别指望买保险能够赚大钱。
六、投资自己懂的项目，不要盲目跟风。
七、守住赚回来的钱，千万不可「水过鸭背」（钱来得快，去得快）。
八、买什么及何时买卖，两者都重要。
九、不要感情用事。割掉亏损，让利润往前跑。
十、人生的悲哀不是死得太早，而是老来没钱花（人又老，钱又冇）。如果你手上资金不够活到100岁，请不要太早退休。45 岁退休、55 岁花光退休金，65岁攞综援者大不乏人……
打工仔要有退休时间表，投资是没有退休日期，愈早学晓理财愈好，如你21岁开始理财，到65岁最差亦成为千万富翁，好一点成为亿万富翁亦不难。如你30 岁才开始，最多只能成为千万富翁，很难打破1 亿港元这一关。如你40 岁才开始，有足够钱退休已不俗。每天花15分钟到30分钟已足够，不用全天候坐在经纪房内（炒即日鲜非理财之道）。
继续炒股不炒市
马年投资策略：Pay closer attention to specificcompany and industuy trends rather than rely onbroad market gains（. 简单点说，继续拣股不炒市。）马年投资展望：传统牛市概念已不管用（蛇年恒指出现V 形走势，只要避过上半年跌市，由去年6月至今在股市赚取20%回报不难。经济转型期的牛市已不再出现全面性上升，而是由结构性、阶段性、行业性牛市取代。
马年股市宜顺势而为，财不入急门。5 倍P╱E 的股份不一定可以上升（因为业务缺乏增长动力）；50 倍P╱E 股份不一定偏高（因为业务仍处扩张期）。过去香港股市是资金市，内地股市是政策市（钱多时股市必升，有国家政策扶持项目必升）。
随着市场规模扩大，蛇年大家已体验到香港股市摆脱资金市，投资者已极之成熟及充满理智，资金愈来愈集中在扩张期行业。内地股市逐渐摆脱政策市，投资者亦渐专业化，机构投资者正逐步取代散户。不做功课的投资者甚至在牛市中一样蚀本。
马年股市既是商机处处，亦是危机四伏，蛇年「英雄」股会否成为马年「狗熊」股？
目前，恒指P╱E是假设危机随时出现，只要危机不在马年发生，港股仍有大幅上升空间，不要做天天呱呱叫「天要塌下来」的小鸡，应做有大志的「鸿鹄」，一鸣惊人，一飞冲天！脱贫来自精明理财而非依赖政府扶贫计划。天助人助，如你不努力，没有人可以帮你脱贫，靠政府不如靠自己。
脱贫来自精明理财而非依赖政府扶贫计划。天助人助，如你不努力，没有人可以帮你脱贫，靠政府不如靠自己。
曹仁超
资产升值潮将逝 2014要找对趋势
信报财经月刊P092-0 98 | 曹仁超智慧 | By 曹仁超 | 2014-01-01
同子女谈「钱」十分重要。
个人对「钱」的认识由6岁时母亲给零用钱开始。一、不可入不敷支；二、金钱得来不易；三、金钱可购买房屋，却置不到一个家；金钱可聘请名医，但买不到健康；金钱可令子女入读名校，但买不到智慧；四、金钱只是工具，温暖的家、健康、智慧等仍需自己努力去争取；五、失去灵魂再多的钱也没用。金钱除了用作消费、投资外，最好用作帮助有需要的人；六、无论环境多差总有人赚到钱，学习在逆境中生存；七、赚到第一桶金代表你已学会了赚钱；八、金钱可以用于改善人际关系亦可令人际关系恶化；九、钱在你一生中扮演极为重要角色，不要视钱财如粪土亦不应过分重视钱而漠视一切；十、2007年10月全球金融海啸爆发后，十分容易令人产生股市不安全感觉，有人从此惧怕风险而不愿再冒险，不善理财代价是到年老之时可能仍是贫穷。正确态度不是害怕风险而是处理它，例如采用止蚀盘、透过资产配置把风险局限在自己可承受能力范围内。留得青山在哪怕没柴烧，新一代年青人Please don't get mad,get rich（请不要生气，要致富）！先富起来然后才年老，千万不可老年时才发现自己贫穷。
要投资成功不可自我中心
Maximum Achievement 一书（中译本《创造超级成就》）的作者Bran Tracy在1993年曾说：「你事业成功与否，85%由你如何同别人沟通及合作决定。」在家靠父母，出外靠朋友。不少企业走上失败之途是领导者成功之后再无法同员工建立互信关系、同朋友建立合作关系、同对手建立互相尊重关系。不要自我中心，愤怒、妒忌、看不起别人都可以带来巨大破坏。对员工不公平或过分热情、偏见，无意间伤害别人的感情都是事业成功绊脚石。学习欣赏别人的长处，发挥正能量，不要同别人比较，学晓嘲笑自己，得到别人称赞时学会说多谢及说「不」，不伤害别人的感情，都是事业成功者的要诀。世界不断在改变，旧的观念、旧的理财方法已渐过时，新的观念、新的投资策略不断出现。例如在2003年南非Naspers投资在香港上市的腾讯，过去10年跑赢香港所有地产商。今天值得学习的投资对象已非本港地产商而是南非Naspers的投资态度。(找寻未来之星)
A股如何复苏考智慧
过去4年（2010年至2013年）外国投资者一直对上市中资企业投不信任票，形成2010年至2013年11月恒生指数停滞不前，更加不要提A股指数。2013年11月三中全会后恒生国企指数在11月18日一天之内上升6.2%，较上证指数升幅大一倍，是否代表外国投资者开始重拾对中资企业股的信心？2010年至2013年11月中资企业不但不获外国投资者信任，内地人更加不信任，令上证指数由2009年8月起一直反覆回落，这段日子估计内地投资者损失起码7000亿美元。如何令内地投资者重拾对A股的信心？例如安徽海螺内地A股市价较香港H股低25%、江苏沪杭甬公路股内地A股市价较香港H股低26%，证明内地人对A股信心较外国投资者更低！上证指数平均P/E只有11倍，较MSCI亚太区指数P/E 14倍低21%，即全球投资者对中国企业的信任度甚至不及其他新兴市场例如印度、巴西。而恒生国企指数平均P/E更只有9倍，可见投资者对内地企业信心如何低。
2003年10月胡锦涛主席主持的三中全会结束时曾令上证指数在6个月内上升21%，可惜2004年5月至10月不但把上述升幅抹去，到2004年10月更跌多4%（同期世界经济在复苏中），理由是胡锦涛提出的经济「再平衡」及「国退民进」政策并没有落实，中国贫富差距在过去10年进一步扩大，国企进一步增加市场占有率，令民企很难立足。2013年11月由习李领导下的三中全会是否另一次雷声大、雨点小？或是一如小部分人说：这次是继1978年中国实施改革政策后另一次大改动？我们只能走着瞧。2014年在港上市公司超过56%来自内地，作为香港分析员去评论内地企业有隔山买牛之困，是个人考虑2014年起退位让贤的理由。
......
今年投资宜步步为营
展望2014年：
一、环球金融系统仍然缺点多多，泡沫化及偏高项目随处可见。只要各国央行继续滥印银纸，上述情况不会改变，如因此不投资的话只有坐困愁城；
二、投资者同联储局玩「猫捉老鼠」游戏。联储局「放水」，老鼠便作反；联储局「收水」，老鼠便钻洞；
三、去杠杆化由2007年10月开始，相信一直保持下去。例如衍生工具市场成交额大减，买楼首期付款渐多。「刀仔锯大树」的日子随2007年10月一去不返，去杠杆化令CPI升幅不大，但隐性通胀率极高，进一步扩大社会上贫富差距；
四、政府大量增加财赤有助私人企业减少负债。在一增一减下打工仔生活水平无法改善，中产阶级日子愈来愈不好过。如无法向上移成为富有阶级只有下沉到中下层，「M」型社会自1997年起已在香港形成；
五、黄金对冲通胀的作用自2011年9月起在退潮中，渐成为中国大婶首饰，令原材料股投资表现亦失色，因为见不到另一个恶性通胀可能出现。能源股同矿务股在过去表现失色，未来亦见不到有大商机；
六、牛市日子较大部分人估计长，但「长期持有」的日子已一去不返。资产配置变得愈来愈重要，何时持有黄金、债券、物业或股票已成为保护财富甚至创造财富不二法门；
七、自从1971年8月美元同黄金脱钩后，泡沫一个接一个形成、扩大、爆破。过去42年如此未来仍是这样。如何在泡沫形成时加入，爆破前离开，已成为投资者必须学习的知识；
八、未来投资市场一如过去，同时存在大量可以致富的项目及足以令人破产的危机。
......
形成「危机」所需的日子较大部分人估计的长，危机发生后其跌幅之急及跌幅之大，又往往超过大部分人想像。何时入市、何时离开同如何进行资产配置已成为现代人必须学习的知识，在此再同各位说一声拜拜。
同子女谈「钱」十分重要。
个人对「钱」的认识由6岁时母亲给零用钱开始。一、不可入不敷支；二、金钱得来不易；三、金钱可购买房屋，却置不到一个家；金钱可聘请名医，但买不到健康；金钱可令子女入读名校，但买不到智慧；四、金钱只是工具，温暖的家、健康、智慧等仍需自己努力去争取；五、失去灵魂再多的钱也没用。金钱除了用作消费、投资外，最好用作帮助有需要的人；六、无论环境多差总有人赚到钱，学习在逆境中生存；七、赚到第一桶金代表你已学会了赚钱；八、金钱可以用于改善人际关系亦可令人际关系恶化；九、钱在你一生中扮演极为重要角色，不要视钱财如粪土亦不应过分重视钱而漠视一切；十、2007年10月全球金融海啸爆发后，十分容易令人产生股市不安全感觉，有人从此惧怕风险而不愿再冒险，不善理财代价是到年老之时可能仍是贫穷。正确态度不是害怕风险而是处理它，例如采用止蚀盘、透过资产配置把风险局限在自己可承受能力范围内。留得青山在哪怕没柴烧，新一代年青人Please don't get mad,get rich（请不要生气，要致富）！先富起来然后才年老，千万不可老年时才发现自己贫穷。
要投资成功不可自我中心
Maximum Achievement 一书（中译本《创造超级成就》）的作者Bran Tracy在1993年曾说：「你事业成功与否，85%由你如何同别人沟通及合作决定。」在家靠父母，出外靠朋友。不少企业走上失败之途是领导者成功之后再无法同员工建立互信关系、同朋友建立合作关系、同对手建立互相尊重关系。不要自我中心，愤怒、妒忌、看不起别人都可以带来巨大破坏。对员工不公平或过分热情、偏见，无意间伤害别人的感情都是事业成功绊脚石。学习欣赏别人的长处，发挥正能量，不要同别人比较，学晓嘲笑自己，得到别人称赞时学会说多谢及说「不」，不伤害别人的感情，都是事业成功者的要诀。世界不断在改变，旧的观念、旧的理财方法已渐过时，新的观念、新的投资策略不断出现。例如在2003年南非Naspers投资在香港上市的腾讯，过去10年跑赢香港所有地产商。今天值得学习的投资对象已非本港地产商而是南非Naspers的投资态度。(找寻未来之星)
A股如何复苏考智慧
过去4年（2010年至2013年）外国投资者一直对上市中资企业投不信任票，形成2010年至2013年11月恒生指数停滞不前，更加不要提A股指数。2013年11月三中全会后恒生国企指数在11月18日一天之内上升6.2%，较上证指数升幅大一倍，是否代表外国投资者开始重拾对中资企业股的信心？2010年至2013年11月中资企业不但不获外国投资者信任，内地人更加不信任，令上证指数由2009年8月起一直反覆回落，这段日子估计内地投资者损失起码7000亿美元。如何令内地投资者重拾对A股的信心？例如安徽海螺内地A股市价较香港H股低25%、江苏沪杭甬公路股内地A股市价较香港H股低26%，证明内地人对A股信心较外国投资者更低！上证指数平均P/E只有11倍，较MSCI亚太区指数P/E 14倍低21%，即全球投资者对中国企业的信任度甚至不及其他新兴市场例如印度、巴西。而恒生国企指数平均P/E更只有9倍，可见投资者对内地企业信心如何低。
2003年10月胡锦涛主席主持的三中全会结束时曾令上证指数在6个月内上升21%，可惜2004年5月至10月不但把上述升幅抹去，到2004年10月更跌多4%（同期世界经济在复苏中），理由是胡锦涛提出的经济「再平衡」及「国退民进」政策并没有落实，中国贫富差距在过去10年进一步扩大，国企进一步增加市场占有率，令民企很难立足。2013年11月由习李领导下的三中全会是否另一次雷声大、雨点小？或是一如小部分人说：这次是继1978年中国实施改革政策后另一次大改动？我们只能走着瞧。2014年在港上市公司超过56%来自内地，作为香港分析员去评论内地企业有隔山买牛之困，是个人考虑2014年起退位让贤的理由。
......
今年投资宜步步为营
展望2014年：
一、环球金融系统仍然缺点多多，泡沫化及偏高项目随处可见。只要各国央行继续滥印银纸，上述情况不会改变，如因此不投资的话只有坐困愁城；
二、投资者同联储局玩「猫捉老鼠」游戏。联储局「放水」，老鼠便作反；联储局「收水」，老鼠便钻洞；
三、去杠杆化由2007年10月开始，相信一直保持下去。例如衍生工具市场成交额大减，买楼首期付款渐多。「刀仔锯大树」的日子随2007年10月一去不返，去杠杆化令CPI升幅不大，但隐性通胀率极高，进一步扩大社会上贫富差距；
四、政府大量增加财赤有助私人企业减少负债。在一增一减下打工仔生活水平无法改善，中产阶级日子愈来愈不好过。如无法向上移成为富有阶级只有下沉到中下层，「M」型社会自1997年起已在香港形成；
五、黄金对冲通胀的作用自2011年9月起在退潮中，渐成为中国大婶首饰，令原材料股投资表现亦失色，因为见不到另一个恶性通胀可能出现。能源股同矿务股在过去表现失色，未来亦见不到有大商机；
六、牛市日子较大部分人估计长，但「长期持有」的日子已一去不返。资产配置变得愈来愈重要，何时持有黄金、债券、物业或股票已成为保护财富甚至创造财富不二法门；
七、自从1971年8月美元同黄金脱钩后，泡沫一个接一个形成、扩大、爆破。过去42年如此未来仍是这样。如何在泡沫形成时加入，爆破前离开，已成为投资者必须学习的知识；
八、未来投资市场一如过去，同时存在大量可以致富的项目及足以令人破产的危机。
......
形成「危机」所需的日子较大部分人估计的长，危机发生后其跌幅之急及跌幅之大，又往往超过大部分人想像。何时入市、何时离开同如何进行资产配置已成为现代人必须学习的知识，在此再同各位说一声拜拜。
呼吁港女罢用WhatsApp
头条日报 P49 | Column | 最女人 | By 王迪诗 | 2013-11-16
我没有WhatsApp，尽管我有iPhone。我坚持不用WhatsApp，这对我来说简直就是捍尊严那般重要的事。WhatsApp的出现，代表我们进入了男人可以「零成本」泡妞的时代。以前想约女仔去街又不敢开口，发个短讯至少都要一蚊，现在WhatsApp一年才0.99美元，几乎等于免费。人家卖大包为社会提供平靓正的服务，很多人却狂发WhatsApp去flirt。人与人之间的关系，难道真的cheap到这个地步？
不忍朋友被骗
好像我认识的女孩Pauline，二十九岁，单身，她口口声声说「不心急找男朋友」。但她外貌只属一般，还有些少公主病，性格并不特别讨人喜欢，加上已经三年没拖拍，照计应该赶紧加入「港女灾难应变中心」才对，怎么仍如此淡定？我就猜她一定有后。
「Pauline，你是有人追才这么淡定吧？」我问。
她低头呷了一口茶，竭力忍住嘴角那胜利的微笑，耸耸肩说：「的确是有人追。那个男人几乎每天都WhatsApp我，问吃了早餐没有？天气凉了要多穿衣服啊……他追我三个月了，但我仍在考虑中。」
「为甚么你认为他在『追』你？」我说。Okay，我知我这样说是有点泼冷水，但一场朋友，我不忍心看着Pauline被骗。「很多男人都同时WhatsApp二十个女人，渔翁撒网，高效便捷。你回覆他的话，他无本生利。你若不回，他零损失。」
有了这种WhatsApp攻势，要俘虏一个女人的心简直易如反掌。天天发个讯息来嘘寒问暖，令你以为他对你有意思，暧暧昧昧却又没有进一步行动，把你拖进这段似有还无的关系中，我认为这是不负责任的行为。当男人发来一个WhatsApp，女人一定会死忍烂忍48小时之后才回覆，期间吃不安睡不着。最乞人憎当然是那个tick！那暴露了收讯人是否已经读了讯息。如果你知道对方明明已经读了讯息，却又迟迟没有回覆，哗……你真系忐忑不安到想撞墙。虽然后来这功能好像可以改变，但还是改变不了女人容易被控制的结果。
女生身处劣势
在这场WhatsApp之战，女人的形势险峻。我们处处陷于被动，只能等男人出招，然后见招拆招。有一招很厉害的，他天天给你WhatsApp，起初你扮矜持扮迟覆，然后突然有天他不再WhatsApp你──Jesus Oh Lord！你的脉搏彷佛也跟着一起停了。开始失眠、食不下咽、无法专心工作，终日行尸走肉，每五秒查看一次手机，你的喜怒哀乐完全被控制于他的股掌之中。我经常说：「在我的生活里，我就是主角。」为甚么自从有了WhatsApp之后，他竟成了我生活中的主角？这实在太过份了！所以我Daisy在此严肃向全港姊妹呼吁，我们集体罢用WhatsApp，告诉男人我们可不是这么容易上手。
堂堂男人，竟连向心爱女人表示关怀都闪闪缩缩。有种的话就亲口跟我说，那就算我不喜欢你，我也敬重你是个男子汉。男人老狗，婆婆妈妈，我王迪诗最看不起这些男人。
我们都是有血有肉有感情的「人」，但现代这种打几只字零成本零付出的关系，却没有丝毫真实感。WhatsApp我？太可笑了。要是你有诚意去了解我，真心关怀我，怎么就连打个电话，讲句说话都提不起勇气？或嫌麻烦？假如你真心喜欢我，而我也想了解你更多，那么我会希望听听你的声音，跟你说说笑话，一起吃饭聊天，我乐意为你打扮漂亮，我想亲眼看看你，从哪时起这一切都变成一种奢侈？有时我觉得实在讽刺，科技发达令沟通快捷方便，那不是应该大大拉近了人与人之间的关系吗？怎么我们彼此却愈来愈疏离？
我们需要真正的沟通。
文盲: 也许女性更依赖于WhatsApp之流，这呼吁岂不是等于说: 欲练神功，请先自宫？
我没有WhatsApp，尽管我有iPhone。我坚持不用WhatsApp，这对我来说简直就是捍尊严那般重要的事。WhatsApp的出现，代表我们进入了男人可以「零成本」泡妞的时代。以前想约女仔去街又不敢开口，发个短讯至少都要一蚊，现在WhatsApp一年才0.99美元，几乎等于免费。人家卖大包为社会提供平靓正的服务，很多人却狂发WhatsApp去flirt。人与人之间的关系，难道真的cheap到这个地步？
不忍朋友被骗
好像我认识的女孩Pauline，二十九岁，单身，她口口声声说「不心急找男朋友」。但她外貌只属一般，还有些少公主病，性格并不特别讨人喜欢，加上已经三年没拖拍，照计应该赶紧加入「港女灾难应变中心」才对，怎么仍如此淡定？我就猜她一定有后。
「Pauline，你是有人追才这么淡定吧？」我问。
她低头呷了一口茶，竭力忍住嘴角那胜利的微笑，耸耸肩说：「的确是有人追。那个男人几乎每天都WhatsApp我，问吃了早餐没有？天气凉了要多穿衣服啊……他追我三个月了，但我仍在考虑中。」
「为甚么你认为他在『追』你？」我说。Okay，我知我这样说是有点泼冷水，但一场朋友，我不忍心看着Pauline被骗。「很多男人都同时WhatsApp二十个女人，渔翁撒网，高效便捷。你回覆他的话，他无本生利。你若不回，他零损失。」
有了这种WhatsApp攻势，要俘虏一个女人的心简直易如反掌。天天发个讯息来嘘寒问暖，令你以为他对你有意思，暧暧昧昧却又没有进一步行动，把你拖进这段似有还无的关系中，我认为这是不负责任的行为。当男人发来一个WhatsApp，女人一定会死忍烂忍48小时之后才回覆，期间吃不安睡不着。最乞人憎当然是那个tick！那暴露了收讯人是否已经读了讯息。如果你知道对方明明已经读了讯息，却又迟迟没有回覆，哗……你真系忐忑不安到想撞墙。虽然后来这功能好像可以改变，但还是改变不了女人容易被控制的结果。
女生身处劣势
在这场WhatsApp之战，女人的形势险峻。我们处处陷于被动，只能等男人出招，然后见招拆招。有一招很厉害的，他天天给你WhatsApp，起初你扮矜持扮迟覆，然后突然有天他不再WhatsApp你──Jesus Oh Lord！你的脉搏彷佛也跟着一起停了。开始失眠、食不下咽、无法专心工作，终日行尸走肉，每五秒查看一次手机，你的喜怒哀乐完全被控制于他的股掌之中。我经常说：「在我的生活里，我就是主角。」为甚么自从有了WhatsApp之后，他竟成了我生活中的主角？这实在太过份了！所以我Daisy在此严肃向全港姊妹呼吁，我们集体罢用WhatsApp，告诉男人我们可不是这么容易上手。
堂堂男人，竟连向心爱女人表示关怀都闪闪缩缩。有种的话就亲口跟我说，那就算我不喜欢你，我也敬重你是个男子汉。男人老狗，婆婆妈妈，我王迪诗最看不起这些男人。
我们都是有血有肉有感情的「人」，但现代这种打几只字零成本零付出的关系，却没有丝毫真实感。WhatsApp我？太可笑了。要是你有诚意去了解我，真心关怀我，怎么就连打个电话，讲句说话都提不起勇气？或嫌麻烦？假如你真心喜欢我，而我也想了解你更多，那么我会希望听听你的声音，跟你说说笑话，一起吃饭聊天，我乐意为你打扮漂亮，我想亲眼看看你，从哪时起这一切都变成一种奢侈？有时我觉得实在讽刺，科技发达令沟通快捷方便，那不是应该大大拉近了人与人之间的关系吗？怎么我们彼此却愈来愈疏离？
我们需要真正的沟通。
文盲: 也许女性更依赖于WhatsApp之流，这呼吁岂不是等于说: 欲练神功，请先自宫？
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